#聊聊我的资产配置阵型# 说起资产配置这件事，我发现自己这几年走过了一条很有意思的心路。刚毕业时，第一个月工资到手，除了留几百块生活费，剩下的全砸进了科技板块，天天盯着手机看盘，涨了发朋友圈恨不得全世界都知道，跌了就在群里跟同学一起哀嚎。那种感觉怎么说呢，就像第一次谈恋爱，所有的情绪都被行情牵着走，根本谈不上什么策略，纯粹就是靠着一腔热血往前冲。
到了今年，我96年出生，正好三十岁。这个年纪说老不老，说小不小，但心态上的变化是实实在在的。以前觉得赚钱就得靠进攻，风险越大收益越大；现在慢慢明白，投资这件事，比的不是谁跑得快，而是谁跑得久。我开始学着把资产分成三笔钱——要花的钱、生钱的钱、保命的钱。这听起来像句正确的废话，但真做到位了，不容易。
我的资产配置结构，粗略来说分三层：最顶层是进攻部分，中间是中坚力量，最底下是压舱石。
先说进攻部分，也就是科创50和纳斯达克100的组合。说实话，我这个年纪的人对科技资产天然有好感，总觉得科技代表着未来，错过了就是跟不上时代。从2023年开始，我一直在定投科创50，那时候科创板刚经历了一轮深度调整，估值被压得很低，基本到了无人问津的地步。但我认的半导体、人工智能、生物医药这些硬科技赛道的长期逻辑，觉得只要方向没错，时间会给出答案。后来2024年DeepSeek横空出世，国产AI大模型迎来爆发，科创50跟着水涨船高，我持仓的科创50指数基金浮盈一度超过90%。
但问题也出在这里。涨多了，心里就开始不踏实。到2026年6月上旬，科创50的市盈率已经飙到了157.6倍，处于历史90%分位。如果按更近的数据来看，2026年5月中旬，科创50的市盈率更是达到了163.2倍，分位直接拉到了100%。到2026年6月26日，科创板因为含AI量高、很多企业目前尚未盈利，整体利润率奇低，PE-TTM估值直接被拉到了228倍。这是什么概念？就是你花228块钱买一块钱的年利润——不夸张地说，这个价格已经不是在买公司了，是在买梦想。当整个板块的估值被推到这种高度，你再看那些动不动就翻倍的个股，心里除了兴奋，更多的是发毛。
纳斯达克100那边也是类似的情况。我主要看好美股科技龙头的长期竞争力，英伟达、微软、苹果这些公司的护城河确实深，AI革命带来的业绩兑现还在持续。但到了2026年5月29日，纳斯达克100指数的市盈率是35.91倍，位于2011年以来87.66%的历史分位，依然处于历史估值相对高位。而到2026年6月26日，这个数字依然维持在34.9倍左右。虽然美股的利润率确实高——纳斯达克100整体的净利润率是21.2%，一季度每股盈利增速45.5%——但35倍的估值配上这样一个增速，到底贵不贵，市场本身也在用震荡和下跌给出回答。2026年6月23日全球股市那波暴跌，与AI硬件关系越紧密的市场跌得越狠，就是这个道理。
所以，我开始认真思考一个问题：当所有资金都挤在同一个赛道上，当“不买科技就是踏空”成为市场共识，这种极端的行情本身是不是就是最该警惕的信号？2021年初核心资产泡沫破裂、2022年新能源赛道见顶，历史已经上演过太多次类似的剧本。涨得越猛，调整的时候摔得越狠，这是市场的铁律。
然后说说我的资产中坚部分：中证500和沪深300。这部分是我从2022年开始坚持每月定投的，雷打不动。沪深300代表的是A股最核心的资产——银行、保险、消费、医药这些行业的龙头公司，业绩确定性高，分红也稳定。中证500则覆盖了一批成长性不错的中盘股，弹性比沪深300大一些，但比科创50又稳得多。这几年下来，沪深300的累计收益虽然不算惊艳，但胜在波动小、回撤可控；中证500在2024年那波中小盘行情里倒是贡献了不少超额收益。这部分资产我打算长期拿着不动，因为宽基指数对普通人来说，确实是最省心也最靠谱的参与股市的方式。
但真正让我下定决心调整仓位的，是我放在最底层的那个“压舱石”——固收+基金。
我一直在持有的是工银聚丰混合（A类011532，C类011533）。说实话，买这只基金之前，我对“固收+”这个品类是有点偏见的，总觉得它不够刺激，涨得慢，不够过瘾。但这两年下来，我的看法彻底变了。特别是在2026年科创板和纳斯达克双双高估的背景下，我开始意识到，所谓“压舱石”的意义，不在于它能涨多少，而在于市场真出问题的时候，它能让你的账户不至于崩盘。
工银聚丰混合成立于2021年5月28日，业绩比较基准是中债综合财富(总值)指数收益率×70%加上沪深300指数收益率×30%，主打的就是稳健增值。它的投资策略是“自上而下”与“自下而上”相结合——根据市场环境变化调整权益类和非权益类资产的比例，债券端注重久期控制和信用评级，股票端则精选价值被低估或成长性强的公司。可转债和可交换债的投资比例不超过20%，衍生品投资以套期保值为目的，整体策略就是在控制风险的前提下争取长期稳定收益。
这只基金采用双基金经理制，刘婷和盛震山搭档。两人从2023年1月13日接手管理以来，到2026年6月26号，任职期内回报达到了31.37%。往前看，刘婷在2025年二季度管理工银聚丰混合A的季度涨幅是3.52%，三季度涨幅是4.38%；按平均年化收益算，她的任职回报是9.55%。盛震山那边，累计任职时间超过10年，现任基金资产总规模46.12亿元，任职期间最佳基金回报38.13%。整体来看，工银聚丰混合A成立以来的总收益是23.70%，虽然今年因为市场震荡出现了小幅亏损，但近一年的收益依然是正的3.10%。而在2025年全年的维度上，这只基金的年度涨幅高达15.04%，近三年收益更是高达23.53%。
让我印象最深的是一组数据：在刘婷和盛震山接手之前，这只基金的表现只能说中规中矩；但两人接管之后，业绩有了明显的改善和稳定。这种“稳守+进攻”的双保险管理方式，正是固收+基金的精髓所在——市场好的时候，它能分到一杯羹；市场差的时候，它靠债券打底，回撤远小于纯权益类基金。
从持仓来看，2026年一季度的十大重仓股里，就有华夏航空，持有120万股，占基金净值比例1.92%；四季度还持有西麦食品15万股，占净值比例1.08%。这些持仓不是那种动辄翻倍的热门股，而是有基本面的、有确定性的公司，风格上就能看出基金经理的稳健取向。
回到当下的市场环境，我想重点说说为什么我最近做了一个重要决定。
最近这段时间，以科技为主的成长资产持续上行，逼空现象越来越严重。打开股票软件，涨幅榜前面清一色是AI、半导体、机器人，好像资金的逻辑已经被简化到了极致：要么买科技，要么躺平，中间的地带完全消失了。我身边不少朋友，包括我自己，都被这种极端行情搞得有点焦虑——不买科技，看着别人赚钱眼红；追进去，又怕高位站岗。
但我冷静下来一想，这种极端分化恰恰说明市场已经过热了。科创50估值在157到250倍之间徘徊，纳斯达克100估值35倍以上，这些数字放在历史上都是偏高甚至离谱的水平。当所有人都涌向同一个赛道，当“不买科技就是踏空”变成一种共识，往往意味着反转已经在路上了。这真不是我瞎说——2021年初核心资产泡沫破裂、2022年新能源赛道见顶，都是类似的剧本。市场从来不会只涨不跌，涨得越猛，调整的时候摔得越狠。
所以我最近做了一个决定：逐步卖出一些科创50和纳斯达克100的持仓，把这部分资金转入工银聚丰这只固收+基金。
这不是因为我看空科技。说实话，科技赛道的长期逻辑我依然认，AI、半导体、生物医药这些方向，未来十年甚至二十年都可能是核心主线。但再好的公司，也要有一个合理的价格。现在的科技股，已经不是在买价值了，是在买情绪、买想象力、买“我不买别人就赚了”的焦虑感。而当你开始用焦虑感来做投资决策的时候，其实已经到了该离场的时刻。
资金从高波动资产转向稳健资产，对我来说不是撤退，而是一种再平衡。三十岁这个年纪，上有老下有小的压力还没完全压到肩上，但也已经不远了。这个时候的资产配置，不应该再是“赢了模，输了下海干活”的赌徒逻辑，而应该是“不管市场怎么走，我都能睡得着觉”的踏实感。
这是我这几年来摸爬滚打攒下的最大心得：资产配置这件事，没有标准答案。二十出头的年轻人可以梭哈科技，因为输了还可以从头再来；四五十岁的中年人可以把高风险权益资产减到最低，每天有点稳稳的收益进账就够买菜了。而我这个三十岁的人，正处在中间地带——既要保持一定的进攻性，不能把未来的增量空间全堵死；又要有足够的防守，不能因为一次市场调整就让几年的积蓄回到解放前。
工银聚丰这只基金，对我来说就是那个“中间地带”的解决方案。它不激进，但也不保守；有债券打底，也有权益进攻；双基金经理的配置让人安心，历史业绩也证明了它的稳定性。当然，这只是一只具体产品，不代表我建议所有人都去买它。我想说的是，这个类型的策略——固收+、股债平衡、用低波动资产做压舱石——对于目前这个市场环境下的三十岁人群，或许是一个值得认真考虑的方向。
最后说一句：投资这个事，比的是一辈子，不是什么一天两天。守住本金，控制风险，然后才谈得上收益。这些道理说起来简单，做起来真的很难。但只要方向对了，慢慢来，总会到的。
