#聊聊我的资产配置阵型# 最近这段时间，权益市场的波动确实让人挺难受的。今天看着账户翻红，觉得行情终于回来了，明天一个低开又把前几天的涨幅全吞回去。这种坐了过山车一样的心情，我觉得很多朋友都有体会。说来说去，焦虑的根源其实很实在——就是放在高波动资产里的钱太多了，心脏受不了。那有没有一种产品，既能参与权益市场、有机会分享上涨的红利，又不用每天提心吊胆看净值上蹿下跳？答案，可能就是“固收+”。
什么是“固收+”呢？我特别喜欢拿奶茶来打比方。“固收”这部分，就像是一杯奶茶的茶底，占了大头。这部分钱主要投向债券这类相对稳健的资产，追求稳定的票息收入，目的就是给整个组合打下一个基础收益，也就是我们常说的“安全垫”。而“+”的部分呢，就像是沉在杯底的珍珠、椰果，虽然占比不高，但却是这杯奶茶的灵魂。这部分仓位会适度配置一些股票、可转债或者其他弹性资产，力求在市场行情好的时候，能够争取到额外的收益增厚。简单来说，一只典型的“固收+”产品，平时大概七成以上的资产都在债券里，剩下的那部分灵活地去抓权益市场的机会。它的核心定位，从来没想过要“赚得最多”，最看重的其实是“走得最稳”。
那你可能会问，“固收+”到底好在哪呢？其实它最打动人的地方，不是牛市里能跑赢谁，而是在市场震荡加剧、方向不明确的时候，它的优势就特别明显了。首先，波动相对可控。因为有大部分债券打底，固收部分的票息收入能起到缓冲作用，就算股票那一块儿出现了回撤，对整体净值的冲击也非常有限。其次，修复能力比较强。我看了不少历史数据，这类产品在市场调整之后，往往能靠着债券的收益慢慢把净值填回来，你不用在最难的时刻咬牙割肉。最后，也是最关键的一点，心态会更平稳。说实话，很多人亏钱，不是选错了产品，而是波动太大根本拿不住。“固收+”的净值曲线相对平滑，更容易让你坚持长期持有下去。
说到这儿，估计不少小伙伴已经开始摩拳擦掌，准备挑一只业绩亮眼的“固收+”就开买了。我劝你“且慢”。因为市面上的“固收+”产品虽然都叫一个名字，但在“+”这一块的配置上是千差万别的。有的喜欢“+”科技赛道，去博高成长；有的喜欢“+”可转债，在债性和股性之间找弹性；还有的喜欢“+”红利高股息，稳稳当当吃分红。当然，没有谁比谁更好这一说，核心还是要看你自己能承受多大的波动。而我个人最偏爱的，是确定性最高的“固收+红利”策略。为什么会偏爱这个方向呢？因为“红利”这块资产，不像成长股那样大起大落，它多是一些现金流充沛、愿意长期分红的成熟企业，比如银行、煤炭、交通运输这些板块，天然带有防御属性，更符合这类产品追求稳健的定位。
而在“固收+红利”这个领域，工银瑞信基金旗下的工银聚丰混合（A:011532，C:011533），就恰好是一个比较有代表性的产品。我今天想好好聊聊这只基金，不是为了推荐什么，纯粹是因为它身上的细节，挺值得拿出来说道说道。
先说基金经理这一块。工银聚丰混合目前是盛震山和刘婷两位基金经理一起管的，两人搭档，分工挺明确。盛震山是2023年1月13日正式接手这只基金的，他有着十多年的证券从业经验，履历很完整，最早在电信行业干过工程师，后来去光大证券做研究，再到诺安基金做基金经理，2019年加入工银瑞信，现在是专户投资部投资副总监。他的一大特点，是同时具备固收领域的风控经验和权益市场的选股能力，这种“固收出身+权益能力”的双重背景，恰好是管好一只“固收+”产品最需要的配置。另一位基金经理刘婷，同样是在2023年1月13日上任的，与盛震山形成了互补。这种组合的好处，就是一人更偏向于权益端的机会捕捉，另一人更偏向于固收端的稳健防守。
我们再来看看这只基金的真实业绩。市场上说业绩，往往会盯着短期排名，但我比较喜欢看一个产品在较长周期里的表现，因为这更能看出管理团队的策略是否有效。工银聚丰混合从盛震山和刘婷接手管理（2023年1月13日）到现在的这段时间，业绩是相当能打的。根据公开数据，截止到6月26号，工银聚丰混合A在他们任职期间的收益率达到了31.27%，而同期上证指数的涨幅是26%左右，跑赢了5%左右。这个收益水平在同类基金中的排名也非常靠前，在近三年的同类排名中，工银聚丰混合A的业绩位列前茅（排名171/1144），四分位排名为优秀。如果把时间再拉长一点看，工银聚丰混合A近三年的回报率达到了23.53%，近五年的回报率更是达到了24.08%，都跑赢了同类基金的平均水平和沪深300指数的同期表现。这些数据，都是在市场经历了剧烈震荡、风格快速切换的情况下取得的，越发显得含金量不低。
那这个业绩是怎么做出来的呢？这就要落到具体的投资策略上了。工银聚丰混合采用“自上而下”与“自下而上”相结合的投资策略，在资产配置上非常灵活。这只基金的股票仓位范围是0%到40%，给了基金经理很大的腾挪空间。根据2025年三季报的数据，当时这只基金的债券仓位降到了51.86%，相比二季度的66.89%做了不小幅度的调整。这个细节很说明问题——能够在市场的不同时点动态调整股债比例，而不是死守着一个仓位不动，这在震荡市里是特别重要的防守能力。
再看它具体买了什么股票。从2025年一季度的最新报告来看，盛震山和刘婷当时主要增加了贵金属、交通运输等行业的配置比例，同时对交运行业内部的细分领域也做了积极调整；同一个季度，他们主要调减的行业是公用事业、社会服务和家电等。到了2026年，我们从公开的持仓数据里又能看到新的线索：工银聚丰混合A新进持有了京沪高铁，大约300万股，占基金净值的3.1%。京沪高铁这种股票，本身就是高分红、现金流极其稳定的蓝筹代表，把它放进组合里，思路非常清晰——既有稳定的分红收益预期，又能在交运板块的景气修复中争取资产增值。基金经理在行业层面不断做微调，把资金从前期涨幅较大或景气度下行的行业，挪到防御性强、分红稳定、股息率较高的行业里，把“红利”这个方向做深做透。
除了权益端的选股，固收端的管理同样重要。工银聚丰混合在债券投资上，非常注重久期控制和信用评级管理，所投资的信用债债项评级不低于AA，这在很大程度上保障了固收“安全垫”的质量。同时，基金经理还会利用国债期货和股指期货来做套期保值，进一步优化组合的风险收益结构。这种“固收端稳扎稳打+权益端红利精选”的搭配，所追求的就是在严格控制回撤的前提下，去实现资产的长期稳健增值。
工银瑞信基金作为管理人，在固收领域的底蕴也很深。它是国内最早一批开展债券投资业务的基金公司之一，固收团队规模庞大，信用研究覆盖全面，在债券投资的精细化管理上有比较成熟的体系。对于固收+产品来说，债券端的管理能力其实是根本，因为如果债券部分出了问题，权益端的超额收益再多也补不回来。工银瑞信在这块积累的经验，算是给工银聚丰混合提供了一个比较扎实的后台支撑。
总的来说，如果你最近也被市场的剧烈波动搞得心神不宁，觉得纯权益产品拿不住、纯债产品又嫌收益太低，那固收+确实是一个值得认真考虑的中间选项。而在固收+的细分赛道里，“固收+红利”这个方向，因为红利资产本身具备的低估值、高股息、低波动特征，和固收+追求稳健收益的目标天然契合，确定性相对更高。工银聚丰混合（A:011532，C:011533）作为这个方向上的代表性产品，有经验丰富的基金经理掌舵、有工银瑞信固收团队的支持、有历史业绩和评级做背书，对于想要在市场震荡中寻找一份“稳稳的幸福”的投资者来说，不妨放进自选列表里，多跟踪一段时间，看看它的净值曲线是不是符合你的预期。投资这件事，说到底不是比谁跑得快，而是比谁走得稳、走得远。
#晒收益#
