#天天基金调研团##汇添富19宠粉节##读书日，汇添富送好书#
$汇添富数字未来混合A$ $汇添富数字未来混合C$
$汇添富自主核心科技一年持有混合A$ $汇添富自主核心科技一年持有混合C$
$汇添富中证芯片产业指数增强发起$ $汇添富中证芯片产业指数增强发起$
$汇添富港股通科技精选混合发起式A$ $汇添富港股通科技精选混合发起式C$
$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接($ $汇添富丰和纯债C$ $汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接C$
$汇添富港股红利ETF联接C$
首先，非常感谢天天基金网和汇添富基金，共同举办了本次关于“科技波动下的AI算力结构机遇”的调研路演活动。我非常有幸能够参加天天基金网组织的天天基金调研团活动，聆听汇添富全周期科技投资专家——马磊总为投资者们答疑解惑。2026年市场从普涨转向结构性分化行情，AI算力行情持续深化，但近一个月科技板块波动明显加大，市场对科技赛道分歧加剧：
调整究竟是情绪恐慌下的错杀还是产业逻辑反转？光通信、存储、PCB、半导体谁是下半年主线？算力投资的高景气能否持续？都是当前投资者最关心的问题。面对市场风格频繁切换与板块大幅波动，与其追涨杀跌频繁切换赛道，不如立足产业趋势，把握核心主线做好均衡配置。
而要把握科技产业的长期红利，作为“双主线驱动+分层式配置”的投资专家，马磊总有着成熟的配置框架，那就是以产业趋势为核心，正如马磊总所说，面向中长期布局：
（1）两大核心投资主线：锚定全球AI算力创新与中国半导体硬科技崛起两大最强主线，沿着产业资本开支与技术升级的方向选赛道，
（2）分层式的选股配置逻辑：以2/3战略核心龙头作为压舱石把握业绩确定性，以1/3战术成长品种捕捉弹性收益，不靠仓位大幅调整，通过主线均衡与个股分层平衡攻守，依靠深度产业调研的持续积累提升投资胜率，在科技波动中捕捉确定性成长机会。
总体而言，本次调研可谓是收获满满，我也非常认同马磊总科技投资的底层逻辑。在我看来，科技投资并不是等于说就是追涨热门概念或者博弈短期主题行情，也不等于说不考虑产业基本面的盲目长线持有。科技投资最核心的理念依然是：投资就是投未来。换句话说，就是要回答两个问题，即“前景+估值”：
（1）前景：即相关赛道/公司是否有着真实的需求爆发或者说业绩支撑。如果相关行业已经处于技术迭代停滞、需求长期萎缩的衰退期，就像汽车出现后的马车产业链企业，无论技术多么先进、产品多么高质量都已经没有意义，因为已处于被淘汰的领域，最多只有小众需求存在。这时候，无论价格再低、估值再低廉，都不适合介入。因为行业已经彻底失去了长期成长的底层逻辑，潜在风险远远大于潜在收益，不能再进行长线布局，短期即使出现大幅反弹也要迅速获利了结。
（2）估值：即相关赛道/标的当下的估值是否处于合理区间。否则即使相关行业前景广阔，但如果估值已经充分透支了未来数年的业绩增长，达到了周期顶部的高位，透支了未来好几年的盈利增长。这时候无论行业的景气度是多么诱人，都不属于好的布局时点，就像过往主题炒作顶峰的纯概念AI应用板块，多数公司盈利尚未落地，后续很难再有超预期空间。
简单来说，所谓的科技投资策略，就是“要在产业景气上行期买到估值合理的核心龙头标的，通过均衡配置平滑波动”。而在我看来，汇添富基金马磊总就是国内科技投资领域的卓越代表。
马磊总的代表作——汇添富数字未来混合（A：011399；C：011400）通过锚定AI科技核心双主线，全面布局光通信、存储、PCB、半导体设备、港股硬科技等多个硬件高景气领域，在产业趋势中捕捉业绩兑现机遇，配置均衡且锐度充足，为投资者提供兼顾确定性与弹性的科技投资新视角，追求把握科技产业成长红利，具有三大核心优势，正是投资者布局AI科技赛道的卓越之选：
1、业绩表现领跑行业：汇添富数字未来混合A（011399）“近1年”阶段涨幅高达106.23%，远超同期沪深300指数的13.52%，超额收益超过90个百分点，同类排名前3%，充分体现了基金经理的产业把握能力。
2、产业把握精准前瞻：汇添富基金基金经理马磊总拥有丰富的一线产业调研经验，深耕科技赛道多年，以“全球AI创新+国产半导体崛起”双主线为框架，2026年率先提出光、存、电、芯四大细分方向，精准锚定AI算力硬件主线，选股深度贴合产业趋势，能够在科技波动中捕捉超额收益。
3、多主线均衡攻守兼备：基金聚焦全球AI算力基础设施、半导体自主可控、港股优质硬科技龙头三大核心方向，光通信、PCB作为确定性底仓业绩兑现度高，存储、半导体设备作为进攻品种兼具弹性与长期成长，为港股龙头提供估值修复空间，既把握产业贝塔红利，又挖掘个股阿尔法收益，有效分散单一细分赛道的波动风险。
毕竟在我看来，基金投资成绩既是基金经理个人卓越投资能力的充分体现，也是基金公司综合实力的有力体现。而我对汇添富基金的科技投研实力是非常认可的，关注马磊总也已经有很长时间。我大概是在2006年就开始接触基金，虽然不能说是国内最早的公募基金参与者，但是也算得上是较早的基民，投资经历已经有将近二十年时间，几乎算是经历了大半个国内公募基金发展史。这些年来布局过国内公募基金市场上各家基金公司的纯债、一级债、二级债、偏债混合、灵活混合、偏股混合、股票型指数型、FOF、基金投顾策略等所有基金投资品种。对于基金和基金公司的测评来说，还是有一定权威性的。
而马磊总的投资能力，从他管理的多只产品业绩中就能得到充分印证，横跨主动权益、指数增强、港股科技等多个方向，均取得了十分亮眼的成绩：
（1）汇添富自主核心科技一年持有（A：013369；C：013370）“近1年”回报273.17%，同期基准42.19%，超额收益230.98%，同类排名第8/64；
（2）汇添富中证芯片产业指数增强（A：014193；C：014194）“近1年”回报208.38%，同期基准164.02%，超额收益44.36%，同类排名第2/25；
（3）汇添富竞争优势（007639）“近1年”回报189.64%，同期基准13.14%，超额收益176.50%，同类排名前6%；
（4）汇添富港股通科技精选（A：025544；C：025545）近半年回报54.82%，同期基准-15.48%，超额收益70.30%。
汇添富基金公司作为成立于2005年的国内老牌公募基金公司之一，经验丰富，指数基金管理能力卓越。我持有汇添富基金明星基金经理过蓓蓓女士的汇添富纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）人民币C（018967）超过两年时间。
同时，我还申购了汇添富基金的多只债券、指数基金，累计持仓将近5万元，可以说是完全做到了“知行合一”：
（1）长久期债券基金——汇添富丰和纯债C（017460）持仓超过20000元，收益率超过2%，投资体验良好！
（2）创新药指数基——汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接C（021031），持仓超过23000元。
（3）红利指数基——汇添富港股红利ETF联接C（501306），持仓将近1万元。
多只产品在不同科技细分赛道均能跑出显著超额收益，足见马磊总深厚的产业认知与全维度的投资能力，也让我对汇添富数字未来混合的长期表现更有信心。
总体而言，今天借助“天天基金调研团”的宝贵机会，我也非常想和天天基金网、汇添富基金的朋友们简单交流，从而取长补短、提升财商，共同实现我们的“财富自由梦”。而对于长期看好科技赛道但又担心市场短期波动的投资者，则可以依靠天天基金网独有的慧定投功能设立汇添富数字未来混合（A：011399；C：011400）的定投计划。
先说结论，归根结底，科技是第一生产力。任何热门行业是否超涨取决于是否有真实的成长空间和业绩支撑。近期科技板块波动加剧，市场对AI主线分歧加大，这时候，可能就会有投资者担心科技赛道经过持续上涨，是否已经处于显著的泡沫状态，是否还有投资的机会。而在我看来，当前的科技调整绝非产业逻辑反转，而是资金面情绪踩踏带来的短期波动，有实打实的订单、业绩和产业扩张做支撑，回调反而为优质龙头提供了加仓窗口。
而在分析科技赛道的投资机会之前，我们可能需要对当前AI算力产业链的核心细分赛道有所了解，才能进行更好的投资规划。简单来说，AI算力的爆发离不开硬件底座的支撑，其中光通信、存储、PCB产业链、半导体都非常具有业绩确定性，也是马磊总重点布局的四大方向：
（1）光通信：是AI算力传输的核心底座。光模块负责电光信号转换，是数据中心、算力集群的通信枢纽；光芯片、无源器件则决定了光通信系统的性能上限，是AI算力网络的核心传输载体。当前1.6T光模块需求持续超预期，行业龙头深度绑定全球供应链，业绩已进入兑现期，增长确定性最高。
（2）存储：是AI算力的核心数据载体。大模型训练与推理对HBM、DRAM、NAND Flash的消耗量持续超预期，而半导体扩产周期长达三年以上，供需缺口有望持续扩大，存储价格处于上行通道，业绩确定性与弹性兼具。
（3）PCB产业链：是AI算力硬件的“刚需耗材”，也是当前景气度极高的赛道。从上游的铜箔、电子布、CCL，到中游的PCB板材，算力芯片升级带动PCB层数持续提升，高端多层HDI产品需求爆发；叠加供给端技术壁垒高、扩产周期长，订单能见度已延伸至2028年，量价齐升下业绩弹性突出。
（4）半导体：是AI算力的核心心脏。从利基存储、算力芯片到半导体材料、核心设备，是国产替代的核心方向，长期成长空间广阔。其中半导体设备受益于国内晶圆厂持续扩产，订单饱满确定性强，算力芯片长期空间大，需结合产能释放节奏把握机会。
简而言之，光通信是科技配置的确定性底仓，存储与PCB产业链是进攻性弹性品种，半导体是长期成长主线，港股硬科技具备估值修复潜力，四者都是AI产业爆发期确定性最强的卖铲人赛道，都非常值得关注。而汇添富基金的汇添富数字未来混合（A：011399；C：011400）正是投资者布局四大核心科技赛道的良好标的，也是投资者参与当前科技行情的卓越之选。
而优中选优的话，当前我会更倾向于汇添富明星基金经理马磊总的核心科技赛道基金——汇添富数字未来混合（A：011399；C：011400）。俗话说，“熊市要听老股民的，才能避免风险；牛市要听新股民的，才能捕捉机会”，现在结构性行情下就是强者恒强，AI算力硬件作为科技行情的核心主线持续演绎，汇添富数字未来混合（A：011399；C：011400）聚焦双主线多赛道均衡布局，正是投资者参与科技行情的最卓越之选，做人工智能时代产业落地期确定性最强的核心受益者。
在我看来，我始终坚信，生成式AI的诞生不仅是一项技术创新，更是引发第四次工业革命的导火索。如果从历史上工业革命的角度看，当前AI企业的涨幅只是数十年科技革命变革的微不足道的起点，因此，无论是令人憧憬的AI应用商业化落地，还是需求旺盛的底层算力硬件，我都是非常看好的。只是在目前阶段，我更看好算力硬件与半导体国产替代，把握业绩兑现的确定性与产业成长的长期红利。
究其原因，从过去任何一次技术革命的发展周期来看，无论是第一次工业革命时的代表性技术蒸汽机，二次工业革命的内燃机、发电机，往往都是先有技术能力的全面突破，再有场景应用的创新。而算力硬件作为AI行业的“卖铲人”，在技术革命的产业落地期有望最为受益，业绩兑现的速度也最快。所以在AI产业的投资中，算力基础设施与核心硬件的业绩确定性更高，也更适合作为配置的核心底仓。
简单来说，2026年以来全球AI产业落地节奏进一步加速，产业催化持续密集释放：海外方面，四大云厂商二季度财报全部超预期，在手积压订单环比高速增长，头部科技龙头在手订单达5000亿美金，交付周期已排至2028年，AI业务营业利润率突破35%，盈利验证持续超预期；国内方面，DeepSeek-V4迭代后推理成本再降60%，端侧部署能力持续突破，字节跳动Seedance2.0实现视频生成领域全球领先，大模型能力提升持续反向拉动算力基建投入。这些产业动态共同验证了AI行情绝非主题炒作，而是有坚实业绩支撑的产业长周期趋势。
一、关于生成式人工智能对于人工智能技术爆发的标志性意义
简单来说，在我看来，当前人工智能行业的最根本利好在于，人工智能极有可能正处于突破“图灵测试”的临界点，可能即将迎来只需要一个神经网络，就能够完成多样化工作任务的生成式人工智能的新纪元！
毕竟从历史经验看，科技进步有一个显著的特征，就是在萌芽期和成熟期的进步速度与市场空间可谓是天壤之别。科技成果往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的进步，社会大众都会觉得平平无奇，但是一旦突破了奇点，就将突然迎来指数式的爆发增长。因此，无论是对科技领域的分析还是投资，最需要的就是能够较为准确的把握奇点出现的时机，科技创新在奇点前后的投资机会同样是天差地别的。关于生成式人工智能的诞生标志，具体来说：
1、2025年8月发布的GPT-5率先实现了专家级复杂推理能力，在语言理解、表达能力、产品功能等方面都有了长足的进步，已经越来越趋近于真正的生成式人工智能；2026年以来模型迭代进一步加速，多模态融合能力持续深化，Agent智能体落地场景快速拓展，从代码生成扩散至各行各业的生产力改造。
2、2026年4月2日，字节跳动发布Seedance2.0，迅速火爆全球，中国人工智能在视频生成领域全面领先。
（1）核心突破是从一个“视频生成器”进化为一个“世界模拟器”，在物理模拟、真实感和可控性方面显著提升。Seedance2.0能够处理复杂的动作场景，如体操或划桨运动，同时遵循物理规则。
（2）另一重大突破，是在生成画面的同时，还能同步生成与之匹配的环境音、物体交互声，甚至是符合语境的对话。Seedance2.0的问世意味着短视频、影视剧制作、甚至游戏内容制作等产业均有望实现进一步降本增效，迎来重磅技术变革。随着多模态大模型等技术的不断迭代，文字、图片、音视频以及游戏内容间的转化门槛将可能逐步降低。
在当下的人工智能和未来的智能机器人的共同驱动下，人类就极有可能迎来第四次工业革命。那在生产力的再一次空前解放下，现在人工智能板块的涨幅恐怕就如同十年前纳斯达克的“FANNG”，上涨只是刚刚开始。
具体来说，在我看来，在ChatGPT、Seedance之前的人工智能，名为人工智能，实际上应该还是“人工”的智能。换句话说，彼时的人工智能行业其实还处于手工业阶段，连工业化都尚未完成。比如，无论是围棋高手“阿尔法围棋（AlphaGo）”，还是天网的人脸识别技术，看似先进智能，但是应用场景单一，而且背后实际上都是大量的“数码民工”手工作业写代码、贴标签的结果，训练一次的费用都可谓是天价，且无法实现跨领域的功能迭代，训练的实际效率低下。
虽然依靠电化学信号传递数据的人类大脑的数据处理速度和数据处理能力早就不可与计算机同日而语。超级计算机的性能峰值早就突破了10亿亿次/秒，而人类大脑的运算速度可能只有可怜的5000次/秒。实际上别说电子计算机，人脑的算力可以说连工业革命早期由蒸汽动力驱动的机械化计算机——差分机——都不如。
但是，人类智能最大的优势就在于任务处理能力的多样性，不限于使用领域。截至目前，人类智能依然是最高效的通用型智能，因此资源投入的产出效率依然是远高于尚处在手工作业阶段人工智能的。具体来说，全球智人都拥有相同的生理结构和能源转化效率，但是却可以从事成千上万种完全不同的工作，不仅不同的人类可以成为教师、运动员、科学家、建筑工人，还可以是程序员、是歌手、画家、农民；而同一个人经过练习也可以在不同领域之间随意切换。《论语》里有句箴言，“子曰：‘君子不器’。”就是说君子不能像器具那样，仅仅具有特定的用途。在我看来，孔子这句话堪称是对人类智能最完美的概括，也是对未来生成式人工智能最完美的诠释。
人类智能的优势就在于训练成果的多样性，而且训练成本相较于人工智能极低，仅仅几十万元人民币的最终投入往往就足以训练出业内领先的专家、艺术家。通用式人工智能功能则可以不限于特定领域，而是具有多任务处理能力，既可以聊天，还可以写小说、写报告，又能回答问题；而到了GPT-4语言模型，还能够处理图像，Seedance2.0还能够进一步制作视频，能够“不器”的“君子”智能正在逐渐由梦想变为现实。能够走出“数码民工”手工标签，实现“君子不器”的人工智能才是真正高训练效率、高投入产出比的工业化人工智能。只有让人工智能自主学习、自动生产，成为生产机器的机器，计算机的算力优势才能得到充分的发挥，这应该就是人工智能技术爆发的真正奇点。
只有最伟大的技术突破才能铸造最伟大的产业，如果人工智能能够最终激发第四次工业革命，突破现有经济模式、科学技术的天花板，实现生产力空前发展，必然能够给相关企业带来数十倍乃至百倍的增长空间。瑞银集团预计，AI将在未来几年成为股市的有力支持。到2027年，AI行业的收入将从2022年的280亿美元飙升至约4200亿美元。
二、关于人工智能驱动下科技板块的长期投资机会
究其原因，古人常讲：“不谋万世者，不足谋一时；不谋全局者，不足谋一域。”人工智能等高科技产业作为最典型的高弹性成长股赛道。这就意味着：
（1）在A股处于牛市亦或是反弹阶段时，人工智能无疑将领涨市场，成为上涨的主力军，为投资者创造超额的投资收益。
（2）在A股处于熊市亦或是下跌阶段时，高弹性的人工智能无疑也将会领跌市场，跌幅可能会远超市场整体水平，为尚未及时调整投资策略的投资者带来大幅亏损。
因此，在讨论人工智能赛道投资机会之前，我们可能需要对当前A股市场的整体情况进行综合判断，研究A股市场走势处于哪种阶段，才能够把握住数字经济赛道的投资机会。
1、从政策面来说：在我看来，伴随着新“国九条”颁布两周年，配套制度全面落地，A股又步入了制度红利集中释放的新阶段。新“国九条”强监管、重分红，彻底填补了A股长期以来存在重融资、轻回报，导致资金供求长期失衡的根本漏洞。截至2026年中，两年间证监会联合多部委落地多项配套规则，社保、保险、养老金等中长期资金持续加大A股配置力度，A股公司分红回购规模持续提升，市场生态持续优化，A股市场极有可能真正步入新的一轮长牛周期。
2、从货币面来说：2024年9月24日，伴随着央行推出两项结构性货币政策工具和其他货币政策：
（1）股票回购、增持再贷款通过低息贷款支持上市公司回购股票，提升市场流动性；
（2）证券、基金、保险公司互换便利，允许金融机构以资产抵押获取资金，加杠杆入市；
（3）是表示要引导市场利率进一步下行。多重政策利好之下，A股随即同步启动了修复行情。截至2026年7月，市场流动性保持合理充裕，市场利率维持低位，为科技成长股提供了友好的货币环境。
3、从技术面来说：在我看来，当前全球人工智能行业，从软件的大模型到硬件的人形机器人，都在迎来“0-1”爆发式机遇。
（1）从国外来看：近年来，新一轮AI热潮汹涌而来，2022年底，ChatGPT的爆火预示着人工智能已经由过去的科幻构想和实验室产品逐渐走向成熟，开始了人工智能划时代的新篇章；2024年初，Sora模型首次亮相点燃人工智能相关板块热情；再到Figure的第一个人形机器人“Figure01”。英伟达、微软等科技巨头纷纷入局机器人赛道，“AI”机器人、“AI”半导体、“AI”软件等AI相关投资机会持续涌现。在人工智能、人形机器人赛道的带动下，众多科技巨头参与其中。海外AI应用大发展和算力龙头业绩以及市场情绪回暖带动下，市场迎来猛烈的超跌反弹。2023年、2024年间，作为人工智能算力基础的英伟达和全面向AI硬件转型的老牌计算机公司戴尔等都取得了惊人涨幅，截至2026年6月，英伟达市值更是突破了4.5万亿美元，海外AI前景广阔。回到国内。
（2）从国内来看：2024年9月触底以来，中证半导体产业指数、中证机器人指数、中证全指软件指数等都领涨A股，也为中国的投资者分享全球科技板块涨幅的新机遇。2025年更堪称是人工智能“中国年”，2025年春节期间，国内的生成式人工智能大模型DeepSeek火爆出圈，在全球140多个国家位列移动手机app下载榜榜首，也成为人类有史以来注册人数最快过亿（1周）的手机应用，共同揭示了人工智能的广阔未来。2026年DeepSeek-V4进一步迭代，“强能力+低成本”的优势更加凸显，DeepSeek被视为AI的“王炸”，已经有许多用户开始尝试这些组合，发现它们较明显地提升工作效率：
DeepSeek+Kimi自动生成PPT；
DeepSeek+ClineAI编程的帮手；
DeepSeek+剪映一键生成短视频；
DeepSeek+MJ设计师的王炸组合；
DeepSeek+Notion自动生成文本知识库；
DeepSeek+Otter一键生成会议记录；
DeepSeek+即梦+Tripo3D模型秒创建。
同期，在硬件领域，宇树科技人形机器人持续迭代升级，2026年发布新一代量产型产品，量产落地节奏超预期，科技对生活的改变也从To B领域的制造行业逐步迈向To C领域的老年护理、家政服务、娱乐陪伴等日常场景。
伴随通用型人工智能ChatGPT的横空出世，数字经济、动漫游戏等与人工智能赛道的空前活跃，近期半导体板块接力人工智能赛道持续大涨，人气维持高位。在我看来，通用式人工智能的技术突破极有可能会成为人类突破第四次工业革命的契机。
4、从风险面来说：相较于主板市场，科创板上市门槛相对宽松，甚至于还允许亏损企业上市，因此股票发行市盈率也显著高于主板市场，上市即破发可谓是稀松平常。过去虚高的估值带来的大股东减持预期就是长期悬挂在科创板头上达摩克利斯之剑，这也是导致了科创板自开始以来就持续回调的根本原因。因此，科创板的投资难度远非普通投资者所能承受，普通投资者更需要借助更有效的投资工具。
汇添富基金明星基金经理马磊经理的汇添富数字未来混合（A：011399；C：011400）投资策略聚焦算力硬件与半导体国产替代双主线，全面布局光通信、存储、PCB和半导体产业，同时覆盖港股优质硬科技龙头，正是投资者参与未来人工智能驱动科技行情的良好投资标的。
三、关于人工智能驱动下算力硬件板块的投资机会
究其原因，近期，海内外AI大模型持续发力。2025年8月5日，DeepMind在官网公布了Genie3，一款被称作“通用世界模型”的新模型；同期“GPT-5”也正式发布了，新模型在编码、写作和复杂推理方面性能大幅提升，被称为“博士级”、“专家级”模型。科技板块长期成长逻辑坚实，算力硬件作为AI算力基础设施的重要部分，同样有望大为受益。
1、关于国产半导体行业空前增长机遇基于的基本逻辑：
（1）芯片是典型的技术密集型行业，规模效应非常显著。是完全赢者通吃的市场。这导致的结果就是，如果市场上有两家半导体企业，一家公司产品的算力更强或者生产效率更高，大家必然会倾向于购买先进公司的产品，先进公司的需求就更大；而由于规模效应的存在，技术领先公司的产品反而更便宜，就形成了自然垄断。另一家企业产品处理效率更低还更贵、需求更少就更没钱投入做研发，差距就会被越拉越大。换句话说，在芯片领域，越是技术领先企业的产品市场需求就更大，市场需求大单位生产成本就更低，从而价格就更低，销量就会更大，也就有更多的资源去支持技术研发，这样就形成了强大的技术壁垒，导致后发企业无论投入多少资金，只要一步落后，就会步步落后，几乎没有赶超的机会。我相信，这也是前些年国内芯片业投入巨大却见效甚微的根本原因，经济规律是不以人的意志为转移的。
但是，由于地缘因素的影响，我国芯片行业的真正机会已悄然而至。中国作为全球最大的电子产品生产基地和消费市场，芯片需求长期存在。外国的芯片再便宜再好，但是现在已面临供应链风险。这时候即使是当前国产芯片在处理效率和价格尚缺乏竞争优势，但为保证芯片供应链的稳定，芯片实现全面的国产替代刻不容缓。即使单纯从企业的供应链安全考虑，国内厂商也会大幅提高国内芯片的采购比例。有了这样的市场需求，就给国内的芯片企业带来了真正的良性循环，才有了赶超可能。科技自主可控超过成本因素成为时代最紧迫的需要，国产替代主题迎风而起，反而为国内的硬件产业和软件服务的后发企业创造了前所未有的弯道超车机遇，这是我看好当前国内芯片行业的根本原因。
（2）随着我国经济实力的大幅跃升，国家对于芯片行业的支持力度也在快速加大，“税收优惠+大基金注资”的产业政策全力推进芯片行业的国产替代和持续扩产，这里面必然蕴含着巨大的投资机会，这是我看好当前国内芯片行业的直接原因。
2、关于当前算力硬件行业主要有四大支撑逻辑：
（1）关税催化国产替代：进口芯片与高端硬件成本上升促使下游企业加速采用国产供应链，尤其在AI、云计算等高算力领域，国产存储、PCB、半导体设备需求爆发。
（2）政策红利长期加持：税收减免、大基金注资等政策持续为行业降本增效，设备及材料自主化率快速提升。
（3）技术突破与产能扩张：光模块从800G向1.6T迭代，高阶PCB制程持续升级，半导体核心设备连续三年增长超30%。
（4）全球产业链重构机遇：中国大陆半导体设备销售额同比持续增长，市场份额持续向国内龙头集中，光模块企业全球市占率稳居第一。
3、关于算力硬件设备的空前需求：科技是第一生产力，任何一个领域科技的革命性突破都将打开前所未有的增长空间。对于当下的AI算力硬件行业亦是如此，AI算力的爆发正在持续拉动光通信、存储与PCB的需求，产业逻辑正在从主题预期走向业绩兑现。究其原因，传统的低速率光模块与普通PCB无法支撑大模型训练与推理的海量数据传输，而1.6T光模块、高阶AIPCB正在成为算力集群的标配——像给GPU集群装了“信息高铁”，既能支撑3.2T甚至更高速率的传输，又能把数据传输延迟降到最低，还能提升算力集群的整体运行效率，作为AI算力架构领域的核心基础设施，前景巨大，简单来说：
（1）从核心数据看：据国家统计局公开数据，2026年上半年高技术制造业增加值保持较快增长，电子及通信设备制造业延续高景气，AI算力相关产业链增速显著高于工业整体水平。
（2）从行业动态看：海外科技巨头持续加码AI算力建设，Anthropic扩大与谷歌的TPU合作规模，Meta计划2026年全年算力集群规模再翻一倍；更值得关注的是，New Cloud厂商与国家主权AI成为算力投资新增量，全球AI投资规模预计2027年达到1.5万亿美元，投资周期有望延续至2030年。国内大模型企业也加速算力基建投入，1.6T光模块全球2026年总需求量预期已上调至2000万只，高阶AIPCB上游电子布、铜箔供需缺口持续扩大，头部厂商订单排期已至2026年四季度，高端PCB订单更是延伸至2028年。
因此，国内外的行业重大利好都有望拉动算力需求的持续爆发，进而拉动光模块、存储与PCB需求持续向好。而今年作为光通信、存储与PCB龙头企业的业绩兑现年，相关龙头企业的营收与净利润增速普遍保持高增长，产业景气度正在实打实落地到企业财报中。
归根结底，在我看来，股价涨跌最根本还是由于供求规律，只要能有资金持续流入，叠加业绩持续兑现，股价必将持续上涨。这些前所未有的利好因素共同作用，特别是在AI算力、半导体行业的“国产替代”利好，AI赛道间将依然有长期增长空间。再加上A股强者恒强的规律，“光通信+存储+PCB”作为支撑人工智能应用和半导体的交叉领域，更是“好上加好”，前景无疑更为广阔。还让有限算力实现高性能模型成为可能，这为国产算力带来发展契机，构建起“自主可控+具备全球竞争力”的双重优势。
汇添富基金明星基金经理马磊先生的核心科技基金——汇添富数字未来混合（A：011399；C：011400）正是这样的绩优科技基。汇添富数字未来混合（A：011399；C：011400）聚焦科技创新的高弹性领域，重点布局光通信、存储、PCB、半导体四大核心赛道，同时覆盖港股优质硬科技龙头，采用均衡配置、分层选股的投资策略，兼具确定性与弹性。2026年二季度持仓延续双主线布局，前十大重仓股覆盖光模块龙头、存储龙头、PCB产业链龙头、半导体细分龙头与港股科技龙头，近期受益于海外AI硬件需求激增、国产算力替代加速、光通信与PCB板块等领域利好突破促进，短中长期均表现优异，正是投资者参与沪港深市场科技新兴板块行情的卓越之选。
针对近期市场关注的科技板块大幅回调，马磊总在调研中也明确判断，本轮调整属于资金面的情绪踩踏，长期产业逻辑并未发生变化，海外CSP厂商订单饱满、业绩超预期，国内半导体扩产持续推进，板块短期回调更多是情绪性扰动，反而为优质龙头提供了加仓窗口，这一判断也与我的观点不谋而合。针对PCB板块的回调，马磊总也指出，高端PCB产业景气度依然高企，订单能见度延伸至2028年，下跌主要受流动性与风险偏好影响，当前正是值得重点关注的布局时机。
总结：
考虑到ChatGPT乃至最近Seedance2.0、Kimi、DeepSeek-V4的快速迭代对于人工智能技术爆炸的标志性意义，无论是基础资源、技术，还是应用场景，人工智能产业链极有可能成为贯穿未来的A股行情主线。虽然说科技板块短期波动加大，但有扎实的产业需求和业绩支撑，绝非透支未来的泡沫行情，后续若有回调，正是难得的布局机会。
汇添富基金明星基金经理马磊的核心科技赛道基金——汇添富数字未来混合（A：011399；C：011400）锚定全球AI创新与半导体自主可控双主线，重点布局光通信、存储、PCB与半导体四大核心赛道，同时覆盖港股优质硬科技龙头，最为受益于海外AI硬件需求激增、国产算力替代加速，正是投资者参与算力硬件业绩兑现行情的卓越之选。
对于看好汇添富数字未来混合（A：011399；C：011400）长期投资机会，但又担心短期波动的投资者，则可以利用天天基金网独有的慧定投功能定投汇添富数字未来混合（A：011399；C：011400），能够低点多买、高点少买，自动获利了结，进一步放大微笑曲线的威力，可谓是进可攻、退可守，涨跌两相宜。
同时，人工智能会是一个很大的创新浪潮，甚至是引领下一代创新的技术，但同样也可能会重塑现有的产业结构，淘汰大量的工作岗位，造成结构性失业，变革才刚刚开始。但是，与其现在就开始杞人忧天，担忧工作能否保住与否。莫如现在就早的参与人工智能板块的投资机会，也是对冲未来人工智能行业的风险：
（1）人工智能发展慢，那么大部白领能够保住工作；
（2）假使人工智能、人形机器人将来真的能发展到让大部分白领劳动者失业那天，我们也能够在资本市场上获取足够的投资回报，来对冲失业的风险。
#天天基金调研团#
