二季度。国内宏观经济和证券市场都呈现先抑后扬的态势。进入4月份,上海等地区面临新冠疫情爆发以来最为严峻的一次挑战,同期全国各地为加强对疫情的防控也采取了更加严格的措施,国内生产生活都受到严重影响,经济也近乎停滞。进入5月份以后,随着疫情的渐渐消退,中央和各级政府积极应对、多措并举,畅通经济循环,提振经济需求,保持供应有序,着力稳住宏观经济大盘,经济呈现良好的恢复态势。6月官方制造业PMI录得50.2,环比增0.6个百分点,再次站上荣枯线上方,非制造业PMI录得54.7,环比大增6.9个百分点。
海外则面临较为严重的通胀压力,多个主要经济体通胀水平均创出新高。为遏制通胀,美联储连续大幅度加息,同时开启缩表进程。受到海外流动性收紧的影响,铜、锌、铝、铁等大宗原材料价格出现显著回落。煤炭、石油等能源价格依然坚挺。
疫情和通胀预期两大因素也深刻反映在国内证券市场的走势上。A股市场前期受到疫情防控措施加码、人民币贬值、海外资金流出等因素影响快速调整,后期受到疫后经济恢复、稳增长政策发力、人民币汇率趋稳、国内货币政策宽松等多重因素作用强劲反弹,并走出了相对海外市场独立的行情。国际能源价格高企及能源恐慌带来的光伏新能源需求旺盛、国内刺激消费政策推动下的汽车尤其是新能源汽车销量大增,及对疫后消费恢复的乐观预期,推动新能源、汽车、食品饮料等板块表现相对强劲。
作为消费主题基金,本基金主要配置方向仍然聚焦我们长期看好的消费领域中最具成长性、符合消费升级长期趋势的板块和个股。报告期由于部分主要经济区域疫情防控压力增大,对国内宏观经济及消费造成一定的扰动,我们认为这都是暂时的,随着疫情的渐渐消退,消费场景的逐步恢复,宏观经济恢复带来的居民收入水平的恢复性增长,消费升级也会再次踏上征程。报告期我们增加配置了更具性价比的食品饮料板块,并进行结构上的优化。