2026年一季度,权益市场春季躁动行情后出现震荡调整,主要宽基指数涨跌互现。风格方面,年初成长大幅跑赢价值,中小盘优于大盘,但后续随着中东局势升级,市场避险情绪升温,红利受益于防御属性相对占优,前期表现强势的科技和周期出现大幅调整。在此期间,我们大幅降低低于预期的主动价值类的基金,降低港股科技、A股制造板块暴露,增加A股周期、科技板块配置结构上为哑铃型配置,红利价值类产品立足防守,科创成长类产品追求进攻机会。债券市场方面,一季度债市整体呈现"震荡起伏、多因素交织"的走势,短端受资金面宽松主导整体震荡下行,长端则受权益波动、避险情绪、通胀预期轮番影响呈现区间震荡,收益率曲线呈陡峭化特征。信用债收益率与国债波动趋同、同步下行,各等级信用利差整体呈收窄态势。在此期间我们保持信用债主体的配置,并未做大幅度的调整。 　　本公司投研平台已实现系统化机制：各研究组按资产特征及投资视角分域赋能,为组合贡献多元、低相关的收益来源,提升投研输出连续性和稳定性;多资产研究团队提供资产配置建议,动态监控波动率及对冲效果,同时与权益团队协作深化中观及微观视角;公司平台在产品运作中嵌入过程管理监控,以投前测算、投中跟踪、投后归因全流程持续优化持有体验,并对组合持仓风格、行业、波动分布进行动态跟踪,关注基金投资策略、投资行为和产品目标的一致性。 　　展望2026年二季度,当前国内经济仍在温和复苏,但由于外部环境不确定性增加,居民收入和地产周期改善较慢,改善弹性有待进一步确认。权益市场方面,短期估值高位与获利盘积累、全球流动性收紧将放大波动,特别是若中东局势升级且油价居高不下,还是会持续压制市场风险偏好,但是考虑到企业盈利改善和补库周期有望启动,A股回升基础仍在。债市方面,二季度中东地缘局势和国内通胀环境将成为影响债市的主要因素,多空因素交织下债市或呈现震荡态势,资金面有望延续均衡,但阶段性波动增大。我们会持续跟踪各类资产,做好多资产、多策略配置,力争实现长期相对稳健的收益,给投资者带来更好的持有体验。