2023年二季度A股市场呈现结构性分化格局。从市值风格层面看,大小盘股票差异不明显。而从主题风格层面看,ChaptGPT、AIGC等科技主线和中特估主题涨幅较好,而表观盈利能力强的食品饮料、新能源则下跌明显。市场整体在演绎资金从原有消费、新能源赛道向TMT、中特估赛道搬家的行为。并且与一季度不同是,二季度的资金搬家具有典型机构行为特征,上涨主题中,与基本面关联度高的核心资产上涨更多,而下跌主题中,与基本面关联度高的核心资产下跌更多。月度上看,TMT相关行业在5月调整,符合我们此前一季报认为相对交易拥挤判断,此后6月延续强势。整体中小盘股票表现与主题关联度不大,属于相对独立的范畴。宏观经济层面,整体未见到明显强劲恢复,人民币汇率承压一度突破7.2。
本基金在操作中,无论从仓位管理还是选股结构上,均体现出相对保守的投资风格。在仓位层面,采用目标波动率策略,通过动态调整控制产品整体波动风险。在选股层面,投资风格偏向低估值盈利稳定的大盘蓝筹股。本报告期内,本基金增加了计算机、医药、食品饮料的配置,减少了银行、机械、交通运输的配置。