当前的市场，买科技还是买周期？#天天基金调研团#
最近跟随天天基金调研团，调研了一位兼顾科技+周期的全行业选手，感觉思路很适合当下的市场背景：锚定AI与周期的双螺旋趋势，用主动能力做出超额收益。
中银基金李思佳，代表产品中银战略新兴产业股票A/C，这只打通科技、周期两大主线的全行业产品，近一年净值涨幅72.25%，业绩表现很抢眼。
这背后，基金经理的操盘实力到底如何？一起来看看。
一、务实不跟风
李思佳拥有剑桥大学金融硕士学历，8年证券从业经验，3年独立投资管理经验，早年深耕周期、金融、成长板块，从业经验扎实，能力圈覆盖面广，是典型的全行业全视野选手。
投资方法论上，她采用自上而下+自下而上结合的经典框架，兼顾宏观大势与个股细节，思路非常成熟。
1、自上而下：把控宏观风向，精准做行业配置
她会重点跟踪宏观变量对整个市场的影响，提前判断市场冷暖，以此调整行业布局，这也是她超额收益的核心来源之一。
来复盘她过往的几次精准操作，几次关键布局全部踩中了市场主线：
2024年1月，李思佳预判到经济偏弱，于是从成长板块切换至价值板块避险，成功避开了2024年初成长股下跌；
2024年7月，李思佳察觉市场情绪过度悲观，非银板块已经筑底，于是果断增配非银金融，并成功捕捉后续行情；
2024-2025年，李思佳持续布局AI，2025年加仓有色，连续两年抓住市场排名靠前的主流行业，行业择时能力突出。
从基金的行业配置中可以发现，制造业始终是第一大重仓行业，这两年从传统制造向科技制造转移；金融业配置相对灵活，中间高，两边低，体现了基金经理的择时能力；采矿业一路加仓，已经被拉上核心位置，不再是边缘配置，看得出基金经理的布局思路。
2、自下而上：紧盯基本面，拒绝纯炒作
个股选择方面，她风格偏谨慎务实，看重个股盈利质量，有没有业绩支撑、以及估值安全垫等，拒绝追逐没有业绩支撑的热点概念。
选股优先锁定各赛道龙头标的，比如AI龙头、有色龙头等，在把握产业趋势的同时，严格控制组合回撤与波动，让持仓体验更平稳。
总结起来，李思佳的选股框架有三大维度：
盈利质量：要求实实在在的业绩，不买"讲故事"的公司业绩支撑：关注产业趋势的兑现程度估值保护：不追高，在合理估值区间布局
二、赛道研判：读懂当下行情，看透科技与周期 “双螺旋”
近期A股市场波动加剧，面对当下市场最受关注的科技和周期两大板块，李思佳选择不只关注短期行业表现，更是从长周期的康波周期视角做解读，判断逻辑极具参考价值，也能看出她对大类资产的深度理解。
核心判断：科技+周期同步走强是时代特征
她认为当前处于康波萧条阶段，全球总量增长放缓，资金一方面布局AI等科技赛道，押注未来技术突破带动经济复苏；另一方面配置有色、黄金等实物周期资产，抵御全球动荡，两大板块形成“双螺旋上涨”格局，这种状态短期难以彻底扭转。
科技板块：景气度仍在，警惕估值透支
她将当前AI产业链类比早年PC时代、2021年新能源行情，认为行业仍处在发展中期。目前多数科技标的估值已经定价至2027年，部分紧缺环节甚至看到2028年，整体估值中性合理，但短期持续大幅上涨会放大回调风险。
长期更看好光模块、先进封装等供需格局好、涨价持续性强的细分龙头。
对于国产替代，她判断行业分化明显，现阶段业绩确定性更强的海外科技标的更具优势，国产赛道则需要等待算力扩容后的业绩集中兑现。
周期板块：估值低位，中长期机会凸显
当前周期品处于经济小周期底部，叠加地缘冲突影响，市场情绪偏悲观，估值处于历史低位。但地缘事件加速了商品库存去化，中长期会推升品种价格与盈利中枢，铜、铝等供给受限品种潜力更大。短期需观望美联储议息会议等宏观事件，等待大宗商品明确的趋势信号，长期配置性价比突出。
三、总结
综合来看，李思佳是一位研究全面、择时精准、风控严格、视野长远的基金经理，她偏向中长期布局，不频繁大幅换仓，小幅微调适配市场行情，依靠选股和行业配置赚取收益，她既有深耕多年的行业研究功底，能精准捕捉科技、金融、周期等不同赛道的机会；又有成熟的组合管理能力，把波动和回撤控制在合理范围，兼顾收益与持有体验。
放在如今科技、周期双线并行的市场环境中，李思佳能够同时驾驭两大主线的宽能力圈优势，正在充分释放。
免责与风险提示：本文内容仅代表作者个人观点，文章涉及的基金和个股只作探讨交流，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎，过往业绩不代表未来表现，请各位大侠独立判断。
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亚瑟|文
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