近期创新药产业链再度成为市场焦点，其中，科研上游板块涨幅居前，8月首周多家公司涨幅超过20%。

我们认为，科研上游板块近期涨幅较好，既受益于新药研发景气度回暖带来的业绩兑现，也受“AI制药”概念的催化驱动。整体来看，板块行情的根基仍在于创新药产业链景气度的持续回暖，AI制药带来的市场增量与创新药投融资回暖“同根同源”。

从半年报来看，创新药产业链上CXO、科研上游板块基本面表现强劲。近期CXO龙头业绩及年度指引大幅超出市场预期，科研上游板块多数公司在半年报后均上修了全年业绩预期。2026年以来，全球生物医药投融资环境持续回暖，为板块提供了坚实的业绩支撑。

从“AI制药”带来的催化因素看，部分从事蛋白药物开发的AI制药公司，在完成“干实验设计”后已进入到合成蛋白质的“湿实验验证”。同时，AI相关蛋白合成订单增长，行业对生物科技业务的增长展望乐观。这也使得市场行情热度从提供重组蛋白产品的公司蔓延，进一步扩散至板块大部分公司。

短期来看，AI制药需求已反映在部分企业业绩和收入指引上，但这部分需求当前主要体现在模型训练阶段，后续模型成熟后能否维持如此旺盛的蛋白定制需求仍待观察。长远来看，AI药物发现有望提升新药研发效率、增加新分子发现，对上游试剂、实验动物、CXO的业绩增长构成利好，但这较难量化并体现在业绩预期上。

我们认为，AI制药对各家公司的影响存在差异，目前直接受益的是以海外业务为主要收入来源的蛋白定制合成公司。但仅凭AI制药这一定性利好，难以成为板块整体业绩变化的主因。创新药研发并非为了发现新分子，而是要寻找临床未满足的需求，着眼于临床、商业化的落地。AI制药带来的市场增量，整体受益于创新药行业投融资的回暖。我们看好业绩增长快、有弹性故事的科研上游相关公司。

$工银前沿医疗股票C(OTCFUND|010685)$

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