2022年四季度,在地产政策边际放松,疫情防控政策优化后,A股经历了一波反弹,2023年初市场在快速上涨后,2月以来各大指数陆续开始回调,上证指数于5月9日达到高点后开始回调,其他创业板、沪深300等指数2月开始回调,这一轮调整原因,我们认为有两点:一是海外经济扰动,美元加息,以及硅谷银行破产等事件引发市场对金融风险的担忧;二是二季度以来经济平稳复苏,市场对国内经济复苏持续性持观望态度。
从行情结构看,一季度市场热点主要在科技板块和“中特估”相关行业。在ChatCPT为代表的人工智能概念持续上涨。在一带一路、中国特色估值体系概念催化下,相关央企也有一轮持续性上涨。
债券市场利率持续下行,其中30年国债创出近几年的新低,整体信用利差维持在相对中性的水平。部分地区城投平台的估值虽然有所波动,但并未产生实质性的信用风险事件。可转债受低利率环境的支撑,转股溢价率维持在相对高位,但二季度股票市场整体有所回调,制约了可转债的表现。
本基金2023年上半年整体维持了中性偏高仓位,仓位分散在TMT、地产链、制造业等板块。