三季度,海外通胀压力仍大,美联储连续2次上调联邦基准利率75bp,释放控通胀决心,美债收益率再次大幅上行,欧美经济衰退风险加剧;俄乌冲突继续激化,地缘风险加剧。国内方面,经济下行压力加大。固定资产投资表现平稳,基建投资发力、制造业投资韧性、地产投资继续拖累;消费受低基数带动底部修复;疫情后一直表现韧性的出口,在8月出现大幅回落。通胀方面,CPI同比增速平稳回升,PPI快速回落。货币政策维持宽松,M2同比增速较二季末上升0.7个百分点至12.1%,央行下调OMO和MLF操作利率,同时下调LPR贷款利率,引导实体融资成本下降。金融市场流动性维持宽松,货币市场利率维持低位,利率债收益率震荡下行,信用债跟随下行,信用利差维持低位。权益整体又进入调整期,持续到三季度末,本轮调整的原因有内外两个方面,内因是国内经济在疫情和地产投资低迷的双重影响下,进入缓慢修复期,短期缺乏更振奋人心的数据;外因包括美债利率一路上行,人民币汇率有一定短期压力,美国中期选举之前,中美关系也面临考验等因素。
本基金2022年三季度整体维持了中性仓位,仓位分散配置在地产链、消费、新能源、军工等板块。债券投资方面降低了久期,降低了杠杆和信用债的配置。