#2026洞见阅读会#在科技创新与国家战略深度融合的时代浪潮下，商业航天已强势崛起，成为国家战略与产业资本共同聚焦的长期投资主线。自 2024 年商业航天首次被写入《政府工作报告》，定位为 “新增长引擎” ，到 2025 年升级为 “新兴产业”，再到 2026 年航空航天被正式定义为 “新兴支柱产业”，商业航天的战略地位不断攀升。政策的持续加码，预示着国家正以新型举国体制推动商业航天全产业链迈向规模化、市场化、国际化发展新阶段，抢占太空资源与数字经济制高点。

2026 年，更是被业内公认为中国商业航天从 “概念叙事” 迈向 “业绩兑现” 的关键阿尔法元年。轨道资源争夺进入白热化倒计时，可回收火箭技术突破关键门槛，手机直连等应用场景加速落地，种种迹象表明，这条万亿级黄金赛道正迎来前所未有的爆发窗口。赛迪智库数据显示，2025 年中国商业航天市场规模已达到 2.83 万亿元，同比增长 21.7%；2026 年预计将达到 3.5 万亿元，同比增长持续超过 20%，五年复合增长率高达 23.1%，展现出蓬勃的发展生机与巨大的增长潜力。

在这一时代机遇下，长城久嘉创新成长灵活配置混合基金凭借前瞻性布局，在商业航天方向占比较大，其长期业绩持续亮眼，在复杂多变的市场环境中脱颖而出，或是投资者把握商业航天板块未来投资机遇的优质选择。

一、 政策 + 技术 + 资本三重共振，商业航天迈入爆发增长期

商业航天的蓬勃发展并非偶然，是国家战略高度赋能、核心技术持续突破以及产业资本密集涌入等多重因素共同作用的结果。这三股力量相互交织、协同推进，为商业航天产业构建起坚实的发展根基，打开了广阔的成长空间，使其成为当下最具潜力与活力的新兴产业之一。

1.1 国家战略高度赋能，夯实行业发展基石

从 “十五五” 规划将商业航天列为战略性新兴产业集群重点发展方向，到《推进商业航天高质量发展行动计划（2025 - 2027 年）》的出台，国家对商业航天的重视程度与支持力度达到前所未有的高度。国家航天局专门设立商业航天司，统筹行业监管与资源分配，解决了长期制约商业航天发展的制度性障碍，让民营企业能够更顺畅地参与到航天产业中，激发市场创新活力 。

国家商业航天发展基金首期 200 亿元资金的注入，以及国家创业投资引导基金对航空航天领域的重点布局，为商业航天企业提供了充足的资金弹药，加速技术研发与产业升级进程。同时，各地政府积极响应，出台一系列配套政策，打造产业集群，如海南文昌商业航天发射场的建设，大幅提升了商业发射能力，完善了产业链生态。这些政策组合拳，从顶层设计到落地实施，全方位为商业航天产业发展保驾护航，是产业爆发的关键前提。

1.2 核心技术突破，打破行业增长瓶颈

可回收火箭技术是商业航天领域的关键技术之一，其发展进程直接影响着航天发射成本与产业规模扩张。2025 - 2026 年，国内多家商业航天企业在可回收火箭技术上取得重大进展，蓝箭航天的朱雀三号、中科宇航的力箭二号等多款采用可回收设计的火箭进行首飞或回收试验。据专业机构预测，2026 年我国可回收火箭技术成功回收概率极高，一旦成熟应用，将使发射成本降低 70% - 90%，实现从 “奢侈品” 到 “日用品” 的跨越，开启卫星入轨 “航班化” 时代 。

低轨卫星互联网建设也在加速推进，2025 年我国发射入轨航天器 377 颗，其中商业卫星 311 颗；2026 年入轨航天器总量预计突破 1000 颗，商业卫星占比达 85% - 90% 。随着平板卫星高密度堆叠技术、星箭一体化设计等创新技术的应用，卫星研制周期大幅缩短，成本显著下降，推动低轨卫星互联网从概念走向大规模组网与商业化应用阶段，为卫星通信、物联网、遥感监测等下游应用提供强大的基础设施支撑。

1.3 产业资本密集涌入，估值体系向业绩导向切换

2025 年，商业航天赛道累计融资达 186 亿元，同比增长 32%，资本的热情持续高涨。2026 年，蓝箭航天、中科宇航等头部企业 IPO 进程提速，有望登陆资本市场，成为行业发展的重要里程碑。国家队基金与产业资本纷纷布局，如正熙资本从 2022 年成立以来，一直将航空航天作为重点关注的赛道，投资了中科卫星、沃祥航空、航天凯特等多个项目，在投资组合中，占比约 40%。

二级市场上，商业航天指数表现亮眼，2026 年开年首周涨幅达 13.8%，前六个交易日累计上涨 23.4%。市场对商业航天企业的估值逻辑逐渐从早期的 “概念驱动” 转向 “业绩驱动”，更关注企业的订单获取能力、商业模式成熟度与盈利能力。永赢、平安、长城等基金公司纷纷布局商业航天产业链，通过精选细分领域优质标的，分享产业发展红利，反映出资本对商业航天产业长期增长潜力与商业化前景的高度认可。

二、 持仓深度绑定赛道：长城久嘉创新成长混合基金的布局逻辑

在商业航天产业爆发的黄金时代，长城久嘉创新成长混合基金凭借其独特而精准的持仓布局，深度绑定商业航天赛道，为投资者构建起一条分享产业发展红利的优质通道。这一布局不仅体现了基金对行业趋势的深刻洞察，更彰显了其在复杂多变的市场环境中，通过科学配置实现资产增值的专业能力。

2.1 前十大重仓股商业航天占比突出，聚焦细分龙头

从 2025 年年报及 2026 年一季报披露的持仓信息来看，长城久嘉创新成长混合基金对商业航天方向的布局清晰且坚定。国博电子作为相控阵 T/R 组件龙头企业，凭借其在射频集成电路领域的深厚技术积累与市场领先地位，成为基金的第一大重仓股，持仓占比达 8.74% 。相控阵 T/R 组件是有源相控阵雷达的核心部件，广泛应用于卫星通信、军事雷达等领域，随着商业航天中低轨卫星星座建设的加速，市场需求呈现爆发式增长，国博电子有望充分受益于行业发展红利。

航天动力则在液体火箭发动机、泵阀等核心部件研发制造方面拥有核心技术优势，是我国航天动力系统的重要供应商。基金对航天动力的重仓配置，反映出对商业航天上游核心动力系统环节的重视，随着商业火箭发射频次的增加，航天动力的业务增长空间广阔 。

普天科技专注于通信网络技术服务与产品研发，在卫星通信配套领域具备完善的解决方案与丰富的项目经验，为商业航天卫星通信应用提供关键支撑；铂力特作为航天 3D 打印核心企业，利用 3D 打印技术在航空航天零部件制造中的独特优势，实现复杂零部件的快速制造与个性化定制，满足商业航天对轻量化、高性能零部件的需求 。这些细分龙头企业在各自领域的技术壁垒高、市场份额领先，是商业航天产业链的关键节点，基金对它们的重仓持有，精准锚定了行业爆发的核心红利区，为基金业绩增长奠定坚实基础。

2.2 全产业链覆盖，契合产业升级趋势

长城久嘉创新成长混合基金的持仓布局并非局限于商业航天产业链的某一环节，而是全面覆盖了上游核心部件、中游火箭与卫星制造、下游应用服务等全产业链。在上游，除了前文提到的国博电子、铂力特等企业，还布局了如陕西华达等连接器领域的优质企业。连接器作为航天设备中不可或缺的基础部件，其性能直接影响到整个系统的可靠性与稳定性，随着商业航天产业规模的扩大，上游基础部件市场需求同步增长，基金的布局充分捕捉到这一市场机会。

中游环节，基金通过持有相关企业，参与到火箭与卫星制造的核心领域。火箭制造方面，关注掌握先进发动机技术、箭体结构设计以及总体集成能力的企业，这些企业是实现低成本、高可靠火箭发射的关键；卫星制造领域，则聚焦于具备先进卫星平台设计、有效载荷研发能力的企业，它们是构建高性能低轨卫星星座的主力军。

下游应用服务是商业航天实现商业化盈利的关键环节，基金布局涵盖了卫星通信、遥感监测、卫星导航等多个应用领域。随着 5G 通信与物联网技术的发展，卫星通信与地面通信网络的融合趋势日益明显，为卫星通信应用开拓了广阔的市场空间；遥感监测在农业、环保、城市规划等领域的应用不断深化，市场需求持续增长；卫星导航作为基础定位服务，在智能交通、物流配送等行业的应用场景也在不断拓展 。

这种全产业链覆盖的持仓布局，高度契合 2026 年商业航天行业 “从样机研制向流水线生产” 的产业升级趋势。在产业发展初期，样机研制阶段对技术创新要求高，上游核心部件企业的技术突破是关键；随着产业逐步成熟，进入流水线生产阶段，中游制造环节的规模化、产业化能力成为核心竞争力，同时下游应用服务的市场拓展与商业模式创新，将为产业发展提供持续的盈利支撑。长城久嘉创新成长混合基金通过全产业链布局，既能分享技术突破带来的早期红利，又能把握产业规模化、商业化落地过程中的增量空间，在不同发展阶段为基金带来持续的业绩增长动力，具备较强的成长性和抗风险能力 。

三、 业绩持续亮眼：长期超额收益能力的硬核验证

业绩是检验基金投资价值的核心标准，长城久嘉创新成长混合基金凭借长期亮眼的业绩表现，在竞争激烈的基金市场中脱颖而出，彰显了其卓越的投资管理能力与把握商业航天赛道机遇的精准度，成为投资者财富增值的有力工具。

3.1 历史业绩领跑同类，长期收益表现卓越

截至 2026 年 4 月，长城久嘉创新成长混合 A 自 2017 年 7 月 5 日成立以来，累计收益高达 242.24%，穿越牛熊，实现资产的显著增值 。这一成绩在同类基金中表现优异，大幅超越同期业绩比较基准（50% 中证 800 指数收益率 + 50% 中债综合财富指数收益率），充分展示了基金在长期投资中的强大盈利能力 。

基金经理尤国梁自 2019 年 10 月 24 日接管该基金以来，任职期收益率高达 264.43% 。在其管理期间，通过对市场趋势的敏锐洞察与精准把握，合理调整资产配置，重仓布局商业航天等潜力赛道，为基金业绩增长注入强劲动力。尤国梁凭借丰富的投资经验与专业的投研能力，在复杂多变的市场环境中，带领基金实现稳健增长，其投资策略与管理能力得到市场高度认可 。

近一年来，长城久嘉创新成长混合 A 收益率达到 118.45%，在 8171 只同类基金中排名前 5%（333/8171） ，在市场波动中跑赢绝大多数同类产品，展现出强劲的市场竞争力；近三年收益率为 94.99%，年化收益率达 31.66%，大幅跑赢同类平均水平（23.69%） ，体现了基金在中长期投资中持续获取超额收益的能力，为投资者带来丰厚回报。

3.2 阶段性行情表现突出，超额收益显著

在阶段性行情中，长城久嘉创新成长混合基金同样表现出色。2026 年年初至今，基金收益率达 13.87%，在市场震荡上行过程中，精准捕捉投资机会，实现资产稳步增长；近一个月收益更是高达 18.24%，在短期市场行情变化中，凭借灵活的投资策略与快速的反应能力，抓住市场热点，为投资者创造可观的短期收益 。

回顾 2025 年，基金业绩同样亮眼，全年收益率达 85.13% 。在 2025 年三季度，基金敏锐捕捉到商业航天板块的投资机遇，果断加仓商业航天相关标的，随后在板块上涨行情中，基金净值弹性凸显。以 A 类份额为例，近一年净值增长率较业绩比较基准超额收益达 37.44% ，这一数据充分验证了基金在商业航天方向持仓策略的有效性，能够在行业发展的上升期，充分分享板块红利，为投资者带来显著的超额收益 。

无论是长期投资还是阶段性行情，长城久嘉创新成长混合基金都凭借其出色的业绩表现，证明了自身在商业航天赛道投资布局的正确性与前瞻性，为投资者提供了一个分享商业航天产业发展红利、实现资产稳健增值的优质投资选择 。

四、 核心支撑：基金经理尤国梁的产业洞察力与投资框架

长城久嘉创新成长混合基金亮眼业绩的背后，是基金经理尤国梁深厚的产业洞察力与成熟完善的投资框架作为坚实支撑。尤国梁在科技投资领域深耕多年，凭借对行业趋势的精准把握与科学的投资决策，为基金在商业航天等高成长赛道的布局与业绩增长发挥了关键引领作用。

4.1 精准捕捉科技成长赛道拐点，深耕硬科技领域

尤国梁具备深厚的科技产业研究功底，在科技成长赛道投资中，展现出精准捕捉行业拐点的敏锐洞察力。以 AI 算力投资为例，早在 2023 - 2024 年，当市场对 AI 产业的发展前景仍存在诸多争议时，尤国梁就敏锐地察觉到 AI 算力在未来科技变革中的核心地位，提前布局相关产业链企业。他深入研究 AI 芯片、服务器等关键领域的技术发展趋势与市场竞争格局，挖掘出一批具备核心技术优势与高成长潜力的企业，为基金在 AI 算力投资中斩获丰厚收益 。

在商业航天领域，尤国梁同样展现出前瞻性的战略眼光。他前瞻性地预判到可回收火箭技术突破对商业航天产业的里程碑意义，早在行业初期，就开始关注掌握可回收火箭技术的企业以及相关产业链上下游的投资机会。通过对行业技术发展路径、市场需求以及政策导向的深入分析，尤国梁提前布局商业航天板块，在关键企业成长的早期阶段就果断介入，为基金在商业航天赛道的布局抢占先机 。

尤国梁的投资风格偏向于挖掘具备深厚技术壁垒的细分龙头企业，而非追逐短期市场热点。他坚信，真正具备长期投资价值的企业，是那些在技术创新、产品质量与市场份额等方面具备核心竞争力的行业领军者。在商业航天产业链中，无论是上游的核心部件供应商，还是中游的火箭、卫星制造商，亦或是下游的应用服务提供商，尤国梁都精心筛选出各环节的优质企业进行重仓配置。这些企业凭借其独特的技术优势与市场地位，在行业竞争中脱颖而出，成为推动商业航天产业发展的核心力量，也为基金业绩增长提供了稳定的支撑 。

4.2 长中短三维投资逻辑，构建稳健成长组合

尤国梁在投资决策过程中，坚持从长期、中期、短期三个维度综合把握科技投资机会，构建起一套科学合理、稳健高效的投资组合。

从长期维度来看，尤国梁锚定科技革命对生产力提升的深远影响，聚焦于那些能够引领未来科技发展趋势、推动产业变革的核心赛道。商业航天作为新一轮科技革命与产业变革的重要领域，具有改变人类生产生活方式、拓展经济发展空间的巨大潜力，自然成为尤国梁长期布局的重点方向。他坚信，随着技术的不断进步与市场的逐步成熟，商业航天产业将迎来长期的高速增长，相关企业的价值也将得到持续提升 。

中期维度上，尤国梁紧跟国家政策对科技产业的支持导向，把握产业发展的阶段性机遇。近年来，国家对商业航天的政策扶持力度不断加大，从战略规划到资金支持，再到产业配套政策的完善，为商业航天产业发展营造了良好的政策环境。尤国梁密切关注政策动态，及时调整投资组合，重点布局受益于政策红利的细分领域与企业。例如，在国家大力推动低轨卫星互联网建设的政策背景下，尤国梁加大对卫星制造、发射以及通信应用等相关企业的投资力度，分享政策驱动下的产业发展红利 。

在短期维度，尤国梁善于捕捉产业从 0 到 1 或从 1 到 100 的爆发节点，通过对行业供需关系、技术突破、市场竞争格局等因素的动态跟踪与分析，精准把握投资时机。在商业航天领域，可回收火箭技术的突破、卫星星座组网的加速推进等关键事件，都成为尤国梁短期投资决策的重要依据。当这些事件发生时，他迅速评估其对相关企业的影响，及时调整持仓结构，抓住行业短期爆发带来的投资机会，为基金业绩增添短期爆发力 。

这种长中短三维投资逻辑，使尤国梁能够在复杂多变的科技投资领域中，既把握长期发展趋势，又不错过阶段性投资机会，同时有效控制投资风险。通过合理配置不同发展阶段、不同风险收益特征的资产，构建起一个稳健成长的投资组合，为长城久嘉创新成长混合基金在商业航天等科技成长赛道实现长期超额收益提供了有力保障 。

把握星辰大海机遇，布局优质标的正当时

展望未来，商业航天作为国家战略新兴支柱产业，正站在时代发展的风口浪尖，其发展前景广阔无垠，长期投资价值愈发凸显。在政策、技术、资本的三重驱动下，商业航天产业有望在未来十年甚至更长时间内，保持高速增长态势，成为推动经济发展、科技创新的重要力量。

长城久嘉创新成长混合基金凭借对商业航天赛道的前瞻性布局、卓越的长期业绩表现以及基金经理尤国梁深厚的产业洞察力与成熟的投资框架，无疑为普通投资者提供了一个参与商业航天产业发展、分享行业红利的优质工具。无论是从全产业链覆盖的持仓布局，还是长期稳健的超额收益能力来看，该基金都展现出在商业航天投资领域的独特优势与专业实力。

然而，投资者也应清醒地认识到，任何投资都伴随着风险，商业航天领域亦不例外。行业的高成长性与高不确定性并存，技术突破的节奏、市场竞争的格局、政策环境的变化等因素，都可能对基金净值产生影响。因此，投资者在把握商业航天投资机遇时，务必保持理性，充分评估自身风险承受能力，制定合理的投资计划，坚持长期投资理念，避免被短期市场波动左右。通过科学、理性的投资决策，投资者有望搭乘商业航天产业发展的快车，在这场星辰大海的征途上，实现资产的稳健增值，收获丰厚的投资回报。@长城基金