各位投资者朋友们大家好，我是$民生加银策略精选混合A(OTCFUND|000136)$ 的基金经理孙伟。随着一系列政策“组合拳”的发力，四季度拉开帷幕，今天我们和大家汇报一下三季报中的核心观点，并聊聊我对后市的看法，欢迎各位在评论区中与我互动交流。

3季度，市场总体处于调整态势，投资者对经济的担忧在各类资产价格中有所展现。以AI为代表的科技板块调整幅度较大，我们认为这更多是预期过高后产业发展暂时落后的反应。而医药经过2年多的调整、以及近期的反腐后，股价已包含了较多的不利预期，在三季度末有所回暖。

三季度我们持仓变化较小，重点关注数字经济和人工智能相关领域，如计算机、运营商、半导体、传媒等，以及汽车与零部件、医药等方向：

（1）我们相对看好泛人工智能产业的机会，包括AI、机器人、工业互联网等，尽管前3季度相关板块波动较大，但产业其实刚刚开始发展，应该给予更多耐心，我们看好其长期发展前景。

（2）医药经过较长时间的调整后，对不利预期消化或已比较充分，可能部分公司3季度的业绩存在一定压力，但在刚需和估值具备吸引力的背景下，大部分公司中长期价值或显现。行业修复趋势有所显现。市场态度在向积极的方向转变。

（3）我们同样看好汽车的智能化机会，以及汽车出口和自主车认知度的提升。今年以来，政策端对汽车智能化趋势的推动作用凸显，近期华为问界新M7上市后火热的销售成绩也展现了我国自主汽车品牌的强大势能，未来我们看好国产汽车进一步拓宽海外市场。

展望后市，在稳定经济发展和呵护资本市场的背景下，我们看好中长期经济高质量发展和市场的投资机会。在降低投资预期收益率的背景下，我们循着股息率的确定性、业绩的确定性、产业的确定性三大方向，挖掘优质企业，力争为投资者朋友们创造长期可持续的超额收益。

风险提示：民生加银策略精选混合属于主动式混合型证券投资基金，属于较高风险、较高收益的证券投资基金，通常预期风险与预期收益水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本材料观点仅供参考，不作为投资建议、业绩承诺或收益预测，非宣传推介材料。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利、也不保证最低收益。本文所引用的观点、分析及预测是在特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。投资者须仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件及公告，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金有风险，投资需谨慎。