2022年三季度,市场出现较大回撤,同时成交量显著萎缩。上证指数跌11.01%,沪深300跌15.16%,中证500跌11.47%,创业板指跌18.56%。从行业看,三季度上游资源品、稳增长、公用事业板块表现强势,如煤炭、石油石化、房地产、交通运输、电力公用事业等;而建材、电子、传媒、医药、基础化工等行业表现较弱。从风格看,三季度整体低估值、低波动、高股息、低beta等风格较为强势,流动性溢价回归;而成长、盈利风格出现不同程度回调。报告期内行业风险和波动增加,同时在三季度财报披露后,随着本财年盈利增速的预期逐步收敛兑现,博弈的重点逐步切换至明年、不确定性上升,部分高beta和成长类型因子波动加大,故策略整体严控行业、风格敞口,同时均衡配置因子权重。
宏观方面,三季度经济整体处于弱修复态势过程,基建和制造业均展示一定韧性,房地产在政策持续支撑下逐步探底,消费的恢复仍有一定压力,内生动能有待进一步改善。中长期看,当前A股整体估值百分位较低,而中国经济增长的韧性依然强劲,A股高盈利成长、估值合理的优质资产具备较高的吸引力。在投资管理上,本基金是以中证500指数为基准的指数增强基金,我们坚持采用量化多因子的投资策略,在有效控制跟踪误差和偏离的基础上,力争为投资者获取持续的超额收益。