上周金价走势呈现V型反转特征，现货黄金周初一度跌破200日移动均线，下探至4098美元，接近四个月最低点，跌幅较前期高点超过20%。然而，周五市场情绪发生剧变，金价单日暴涨近3%，重回4490美元上方。上周伦敦金收盘价为4493美元/盎司，周环比上涨0.04%。上海黄金交易所上市的上海金收盘价为995.34元/克，周环比下跌4.16%。（数据来源：wind 2026.3.27）。

近一个月来，全球投资者的目光主要被牢牢锁定在波斯湾的硝烟之中。周五黄金价格在经历了大幅下跌后，出现了一次技术性的回升，这种反弹是大跌后的自然修正，还是趋势的逆转？

这波回调，我们判断更多是市场情绪的过激反应。伊朗局势升级后，市场最初重点盯着"通胀反弹"这一面——担心油价推高物价，美联储或被迫维持高利率甚至加息，于是可能导致黄金遭遇抛售。但实际上，油价暴涨还主要有另一面：它会抑制经济增长，甚至可能引发经济衰退。在恐慌中，预计投资者倾向于"卖一切换现金"，而黄金作为年初表现较好的资产之一，或自然成为获利了结的对象。

周五开始，黄金与原油出现同步上涨，这是一个关键信号——这或意味着市场开始从"通胀交易"转向"增长交易"。当投资者意识到经济下行风险时，黄金和美债作为避险资产有望重新获得青睐。换句话说，金价的快速修复，反映的主要是市场逻辑的切换，而非简单的技术反弹。

随着"滞胀"风险升温——高通胀与经济停滞并存，黄金可作为对冲货币信用波动与地缘局势不确定性的配置选择，其中长期配置价值反而有望得到强化。短期波动或许难免，但如断言黄金牛市终结，还为时尚早。

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