国信证券食品饮料周报（23年第50周）：白酒逐步开启春节及2024年规划，大众品板块关注需求改善

白酒：汾酒经销商会议传递对发展质量的诉求，2024年春节旺季动销可期本周白酒板块SW下跌3.4%，主因市场担忧明年消费需求的恢复，目前估值已充分反映谨慎预期。本周原箱/散瓶茅台批价2975/2690元，较上周上涨15/20元，普五、国窖批价持平。本周汾酒、酒鬼酒举行经销商大会，会议传递公司战略长期主义和对发展质量的诉求，重点关注下周五粮液1218经销商大会。短期看，主流白酒上市公司基本完成2023财年回款任务，12月淡季仍以消化库存、经销商费用兑付和2024年营销规划为主；部分酒企逐步开启春节备货动作，如酒鬼酒、珍酒李渡、迎驾贡酒等。展望2024年，防疫限制性措施解除后的补偿性需求已经结束，预计2024年春节动销反映真实需求，渠道库存有望进一步去化白酒行业全年预计呈现前低后高的节奏，渠道库存良性、价盘稳定的单品或将表现更佳；格局集中分化的趋势将继续演绎，存量竞争下建议关注酒企内部改革的动作。

大众品：建议关注消费复苏节奏，推荐估值具有性价比、具有经营韧性、需求有望改善的标的。啤酒：啤酒企业继续完善高端化布局，板块估值性价比凸显。速冻食品：预制菜板块关注度较高，看好行业景气度维持。休闲食品休闲零食良品铺子降价基于供需两端考量，中长期供应链效率或成核心要素；卤制品成本改善确定性较高，龙头积极提振单店营收。调味品：复苏节奏分化，复调景气度边际改善。乳制品：需求端弱复苏，三季度开始环比改善。软饮料：收入持续恢复，白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

#食品饮料创新高 要继续上车吗？#