2023年上半年,一季度经济恢复超预期,但前期积压的需求集中释放后,二季度经济修复斜率开始放缓,内生动力不强、总需求不足的问题开始体现。宏观数据来看,上半年全国GDP同比增速5.5%,其中二季度GDP同比增速6.3%,经济动能较一季度有所转弱。投资方面,上半年全国固定资产投资(不含农户)为243113亿元,同比增长3.8%,反映出投资仍具备韧性。三大分项中,基建、制造业边际改善,地产持续转弱。具体来看,基建方面,估算6月新、旧口径基建两年复合增速分别回升至7.3%、12.3%,交运、水利、电力三大类两年复合增速均有改善;制造业方面,估算6月制造业投资两年复合增速回升至7.9%;地产方面,估算地产投资两年复合增速回落至-10%,新开工、竣工两年复合增速均走低。消费方面,上半年社会消费品零售总额227588亿元,同比增长8.2%。其中,除汽车以外的消费品零售额205178亿元,增长8.3%,6月必需消费、可选消费两年复合增速双双回升。出口方面,6月中国出口增速(以美元计价)同比-12.4%,较前值下滑4.9个百分点,前期积压订单影响消除后,贸易表现逐步回归季节性规律。
国内市场上半年各指数先扬后抑,上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为3.65%、-0.75%、-5.61%。行业表现方面,中信一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为通信、传媒、计算机、家电、机械,涨跌幅分别为45.41%、43.43%、32.27%、17.42%、12.97%。下跌方面,消费者服务、房地产、综合、农林牧渔、建材跌幅居前,涨跌幅分别为-27.92%、-14.07%、-11.77%、-9.21%、-8.98%。
本基金继续看好长期持有的三大板块,包括科技、新能源、医药,尤其是科技板块呈现出较多的积极信号,供给方面可以看到若干板块开始涨价、稼动率提升、库存持续去化、价格联盟等基本面向上的变化,需求方面涌现出例如AI、机器人等创新因素的强驱动力。医药板块因各种利空因素影响,短期下跌动能较大。中长期维度仍然看好板块发展,关注超跌但拥有较好商业模式且具备核心竞争力的龙头企业。新能源方向不宜过于悲观,看好中长期的确定性,股价已经较多反映负面因素,优选估值低且业绩好的方向。