2022年上半年,三重压力导致全球资本市场大幅波动。海外方面,美联储连续大幅加息并开启缩表进程,货币政策加速收紧推动美债收益率大幅上行;俄乌战争黑天鹅导致能源价格暴涨,海外通胀飙升,市场形成短期滞胀、长期衰退的预期,对应美债收益率长、短期限倒挂;国内方面,疫情升级使得管控措施趋严,影响了部分行业生产并进一步通过产业链影响上、中、下游企业经营,整体经济短暂下行。
大类资产方面,上半年海外主要国家股市、债市下跌,贵金属下跌,美元升值其他货币贬值,反映了美联储货币政策大幅紧缩,而原油的大幅上涨更多是供给层面受到俄乌战争影响所致。国内方面,受美债收益率大幅飙升影响,A股高估值板块率先调整,叠加俄乌冲突和疫情冲击,股市出现深度调整,股票基金中位数下跌幅度达到27.4%,但此后复工复产带动市场情绪回暖,截止6月30日股票基金下跌幅度收窄至9.0%;债券收益率维持低位窄幅波动,上半年中长期纯债基金平均收益率1.5%。
本基金在上半年股市下跌的过程中,逐步提高了权益资产比例,并通过加配股票资产进一步提高了组合的进攻性,此后在股市反弹的过程中,逐步降低了权益资产比例,将产品的风险收益特征回归到本轮大跌之前的定位。