报告期内,管理人对模型进行了升级,并取得了符合预期的业绩回报。模型升级既来自于管理人对因子表现的跟踪分析,也来自于管理人对市场和数据的深刻理解,保持了对市场环境变化的紧密跟踪,通过方法论的不断迭代提升模型的自适应能力。
通常,权益资产的长期回报可划分为盈利变化、估值变化和股息率三部分。据此,权益资产的短期预期回报可受预期盈利变化、预期估值变化和预期股息率所影响。当盈利和估值的同时预期上修时,即对应于我们所熟悉的“戴维斯双击”。从因子数据的角度观察,2021年8月是市场环境变化的重要分水岭,在此之前权益资产回报更多由盈利变化所解释,而在此之后则更多由估值变化所解释。因此,过去两年时间里,侧重基本面研究的投资框架都受到了很大挑战。伴随着市场变化,管理人在模型中逐步加入了更多的估值变化解释因子。此外,管理人也意识到,当市场风险偏好和预期回报都下降时,市场的阿尔法水平将越来越薄,超额收益的稳定性和业绩回撤控制能力将愈发重要。
报告期内,本基金仍然坚持将ESG投资理念与量化方法相结合。ESG投资在中国方兴未艾。ESG不仅是一种独特的投资视角,也是严格而规范的投资标准。立足当下,着眼未来,我们相信践行ESG投资理念、坚持成熟投资理念和先进的量化投资方法能够让我们更有信心迎接未来更大的机遇和挑战。