二季度以来，美股市场录得较好的表现，但进入六月份后，美股市场出现了一定程度的波动。今年美股的主要运行逻辑集中于AI科技发展及美联储货币政策预期两条主线之上。

AI科技方面

      由于美国AI产业催化不断导致私人AI投资加速，这对经济增长和美股市场都起到强劲支撑作用，根据中金公司测算，AI投资贡献了美国一季度GDP增速的五成以上。从微观层面来看，美股AI应用重要公司Anthropic展现出盈利的趋势，AI叙事有望进一步展开，这也推动了今年以来纳斯达克指数的攀升。但是，由于AI应用公司的经营性现金流已被资本开支耗尽，意味着未来需要依赖外部融资来完成AI基础建设投资，因此来自市场的质疑也会越来越多，这会造成科技股的大幅波动。

外部因素

      美国通货膨胀水平以及美联储货币政策预期也加重了美股的波动。今年影响美国通胀水平的关键在于油价，而油价又与伊朗局势息息相关。虽然近期中东地缘政治事件有趋于缓和的迹象，但过程起起伏伏，这给股票市场带来了波动。但是，由于CPI的升高，美联储今年想要降息难度很大，当前市场上反而存在加息预期。

      我们认为，本轮美股周期或已经进入下半场，未来的发展还是主要依赖于科技主线。当前美国的AI产业虽然并未出现明显泡沫，但已经出现过热迹象，投资者应该同时关注收益预期及风险水平。

 相关基金：$大成纳斯达克100ETF联接(QDII)A(OTCFUND|000834)$ $大成纳斯达克100ETF联接(QDII)C(OTCFUND|008971)$ $大成标普500等权重指数(QDII)C人民币(OTCFUND|008401)$ $大成标普500等权重指数(QDII)A人民币(OTCFUND|096001)$

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