各位持有人好，近期军工板块震荡，站在十五五开局、建军百年目标倒计时的关键窗口，叠加八一建军节流量催化与年底珠海航展预期，军工或迎来估值较低+政策支撑+基本面三重共振的催化期。

先和大家聊聊当前最受关注的两大市场信号。一边是八一建军节 99 周年，7 月 29 日中国军号上线《制胜》官方宣传片，首次公开多款新型主战装备实弹演练画面，全民关注度持续升温，板块情绪正逐步修复；另一边是第十六届珠海航展正式定档 12 月 7-13 日，恰逢航展 30 周年，新一代军机、无人装备、外贸订单将集中亮相，成为下半年军工最确定的中长期催化。

支撑军工走得更远的，是层层落地的顶层政策。十五五规划明确 2027 年建军百年奋斗目标，把无人智能等作为重点方向，航空航天更是升级为国家支柱产业；2026 年国防支出19095.61 亿元，同比增长 7%，资金精准投向装备更新、国产航发和商业航天；7 月国防科工局发布 271 家商业航天创新联合体名单，地方配套政策同步跟进，全产业链加速落地；同时行业聚焦航发国产化、军用机器人、特种材料攻坚，门槛持续放宽，军工技术正向外溢到低空经济、民用航天等新场景。从数据看，一季度军工企业合同负债、存货明显提升，下半年将进入交付旺季，叠加机构持仓处于三年低位，板块性价比已经非常突出。

落到具体投资方向，我重点看好四条高景气主线。

第一是航空整机与发动机产业链，这是军工较稳的内需基本盘。C919 今年计划交付 45-55 架，订单已超 1500 架；国产CJ1000A 航发完成全部适航验证2027 年有望批量装机，真正解决大飞机 “心脏” 卡脖子问题。

第二是军事智能与无人装备，作为新域新质作战核心，行业弹性充足。无人装备已从样机走向批量列装，军博会集中展示3000余项前沿成果，人形机器人、无人战车等无人装备正从概念验证走向实战应用，随着新域新质作战力量加速建设，上游核心零部件需求有望持续放量。

第三是商业航天与卫星互联网，打开军民融合新空间。7 月火箭发射密集落地，一箭多星已成常态，可回收火箭实现关键突破，民营航天运力逐步成熟，卫星互联网打通军用、民用双市场，成长空间大幅拓宽。

第四是军贸出口，成为新的盈利增长点。全球军费持续上行，L-15教练机、“翼龙”无人机等国产明星装备海外订单持续落地，军贸业务凭借更高毛利率，正成为军工企业新的利润增长点。随着歼-35等新一代装备出口预期升温，有助于形成 “国内稳、海外增” 的双驱动格局。

策略层面我们将坚持基本面因子为主，辅以深度学习挖掘的交易情绪因子，自下而上优选个股，力争为投资人创造超额收益。短期波动不改长期趋势，国防现代化是确定的时代方向。我们会持续跟踪产业进展，动态优化持仓，陪伴各位持有人坚守优质赛道，共享军工产业成长红利。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资须谨慎。