电子行业5月周报（4.29—5.03）：2024Q1业绩改善，关注需求复苏！
2023年：收入规模略有下滑，盈利能力下滑较大
自2021年以来，电子行业整体处于周期下滑阶段，2023年营收同比出现下滑；利润变化与收入变化趋势相同，但是振幅更大。2023年电子行业营业收入为3.04万亿元，同比下滑2.2%;归母净利润为997亿元，同比下降33.5%；毛利率分别15.69%，同比下降0.14pct；归母净利率为3.28%，同比下降1.54pct。受收入规模下滑影响，期间费用率持续提升，电子板块2023年期间费用率为11.48%，同比增加0.91pct。电子细分板块业绩表现分化，消费电子略好于其他板块，板块实现营业收入13709亿元，同比下降2%；归母净利润572亿元，同比增加1.32%。
2024Q1：收入同比增速持续改善，利润同比增速超过70%。
2024Q1，电子板块实现营业收入7276亿元，同比增长13.9%。归母净利润266亿元，同比增长74.7%；毛利率为15.25%，同比增加0.72pct，环比减少0.52pct；归母净利率为3.66%，同比增加0.92pct，环比增加1.53pct；期间费用率为11.33%，同比下降1.01pct，环比下降0.45pct。电子板块业绩同比改善的主要原因有二，一是2023Q1板块收入、利润基数低，低于2022Q1及2021Q1水平；二是下游需求逐步复苏，库存压力逐步释放，供需状态改善。
基金持仓分析：板块重仓比例、超配比例环比均下降
2024Q1电子行业重仓比例降至11.39%，环比下降1.87pct；基金重仓超配比例为4.36%，环比下滑1.23pct。2024Q1，新进基金重仓电子板块前十大个股有沪电股份、寒武纪-U、工业富联，退出前十大个股的有卓胜微、韦尔股份、兆易创新。中微公司、北方华创、海光信息、传音控股。基金持股总市值环比分别提升1.80%、34.6%、1.9%、45.0%；立讯精密、中芯国际、澜起科技基金持股总市值环比分别下降21.7%、29.4%、33.9%。
投资建议：关注2024Q1业绩高增标的
电子板块库存逐渐恢复正常，行业供给加速出清，行业景气度更多由需求决定，关注下游需求恢复较好的安卓手机产业链、智能穿戴产业链相关标的：晶晨股份、乐鑫科技、唯捷创芯、卓胜微等。此外，半导体国产替代仍在进行，重视国产FAB代工、以及设备材料国产化情况，建议关注设备材料相关标的：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、华海清科等。
风险提示：数据统计偏差、贸易摩擦加剧、经济持续承压、AI产业化不及预期等风险。
