本文作者：王丝语 —— 兴银研究精选基金经理、兴银基金研究发展部总经理

市场观点

A股市场当前位置已经接近了疫情以来市场的底部估值区间，但是仍然高于 2018 年底或者之前的底部位置。因此对于当前市场，我们认为偏弱的基本面是市场面临的核心问题，在没有新的外部风险出现的情况之下，已经具有了较高的性价比，进入配置区间。不过未来的上涨可能不是一蹴而就的，在当前的位置市场可能还会经历一段时间的磨底过程，特别是在“二十大”之后，随着政策明朗，市场情绪或将有所恢复，地产销售与居民消费数据很可能均会出现好转，叠加海外政治风险的下行，届时市场可能会迎来拐点。未来主要风险还是在于2022年四季度的海外方面，是否会有战争升级、中美关系等等问题，这些都需要在四季度继续观察。重点关注景气预期可获得数据支撑，或者短期性价比改善的方向。

后市展望

配置方向上，延续前期操作思路，一方面成长方向重点结合2022年三季报情况，寻找盈利确定性高的方向，另一方面大消费方面由于估值处于合理区间，且2022年下半年基本面改善方向确定性较高，虽然幅度需要观察，重点寻找盈利修复与估值相匹配方向。同时市场进入震荡阶段，投资回报率预期需要降低，更需要结合基本面自下而上寻找优质标的。