中报季看完六家机器人上市公司，冰火两重天：宇树是唯一规模盈利的整机厂（归母2.74亿），但增速骤降到48.5%、扣非还下滑了；优必选人形收入却+1445%。分化说明什么？行业从“拼身体”转向“拼大脑”，运动控制牛不再够用，具身智能成了分水岭。只讲概念、没有订单的公司会被慢慢筛掉。这对信泓这种主动管理的产品反而是好事——普涨阶段选股看不出功力，查作业阶段才是拉开差距的时候。我的标准不变：盯真实交付、盯复购，不盯热搜。