可怜身上衣正单，心忧炭贱愿天寒。油气股完全没跟上这波纽油和布油的节奏，一个多月弱势的表现，失去了以往较大波动的弹性。
失去波动往往让交易性机会丧失，只能蹲坑利用时间节奏去消耗对手盘。这一波笔者糖宝加仓是从4月底开始，快3个月的行为。其中幻想在5·1节居然也没给出货机会；在6.4纽油下跌到72美金左右，不断加仓，这波纽油爬坑又冲击83美金时候，居然依旧没给出货机会……
近3个月以来，2次巨大波动机会，华宝油气相对油气股票平淡无奇，相信不少基民友军“咬牙切齿”，而在美股科技，最近美股医药，甚至美国房地产 、日经指数德国Dax指数等 QDII板块机会远好于美股油气。
落棋无悔，投资者下注往往不能后悔，爆躁脾性往往不适合去参与R4级风险投资。面对眼前棘手问题，笔者糖宝认为，索性做相对长一些周期规划。以下写几点自己的思考方向，抛砖引玉，希望优秀投资者能多指引（以下第三点引用了五矿等的一些数据研报作佐证）:
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一、原油的价格在美联储降息预期后的变化。据目前市场的信息，原油作为大宗之母，在经济发展中起到至关重要作用，虽说碳的环保最近几年被上了各国重要议程，但原油的在发达国家需求峰值远没到比如美国和欧盟等，另外不可忽视的发展中国家不断崛起（中国、印度，东南亚bug6，墨西哥、南美几强、中东几强、非洲几强阿尔及利亚埃及埃塞尔比亚南非等），崛起过程第三年中制造业，新老基础设施，少不了对能源的需要（世界大部分国度主要是石油）而高利率的时代过去，全球的降息预期不断释放，作为资本性开支前置行业可能得到松绑，通胀在短期内可能进一步回升，这里需要有一定经济学理论才知道先后关系，为什么降息通胀会先上去再过一段时间（或者几年或更长）再下来。
二、贸易摩擦与地缘政治将抬高通胀。高效率的产能输出被高关税阻挡，低效率高代价的产能却在劣币驱除良币，一些发达体面对自由贸易对其不利时，通过地缘zz和长臂手腕去制裁……这将带来不同地区经济周期可能大不相同，而主要发达经济体对市场有比较充分定价权，通胀可能将进一步被抬高。
三、原油与美股油气企业的关联性。美股油气一般是和原油相对正相关走势，现在的油气实际上和以前的油气企业有一定区别，这在美国高利率时期，油价不断上涨，他们并没有扩产很多。过去的路径是：油价涨——赚钱——扩大资本开支，然后油价跌了就减产缩减资本开支。但是现在油气，大家赚钱了不急着去扩大资本开支而是直接还债和回购分红去堆现金流。以前油气股可能是成长型偏强，重视扩大再生产，直到油价市场一片萧条，现在偏价值型，难怪巴菲特最近一些年不断买油气股，盈利能力非常顶，看看他们估值并不高。从指数的估值来看，截至2023年6月30日，标普石油天然气勘探及生产精选行业指数市净率为1.52……
三、最近美股油气又掀起了重大并购案，利好权重龙头们。5月最后一周，美国第三大石油公司康菲宣布，以225亿美元收购马拉松石油公司，这是继去年10月美国最大石油公司埃克森美孚以600亿美元收购得州最大石油生产商先锋自然资源公司、第二大石油公司雪佛龙以530亿美元收购赫斯能源之后，这是美国油气行业最新一笔大型收购，这种不断并购已将美国油气行业从数千家小规模生产商组成的格局，转变为少数几家大公司占据主导地位的格局。美国能源投资银行Petrie Partners首席执行官乔恩·休斯表示：“我们正处于整合浪潮之中，还有很多兼并购交易在路上。”
西方石油计划120亿美元收购CrownRock，不算狭义资本开支，但毫无疑问是大笔的资本投入。但综合来看CrownRock的开采成本不算高（平均成本为40美元/桶），能够使得西方石油在不同盆地的布局更为均衡。与此同时，收购能够给西方石油带来约10亿美元的自由现金流增量，CrownRock的现金牛属性才是巴菲特最为看重的投资标的。西方石油公布了2024年现金流的使用优先级，把稳产和分红放在了前两位。
2024年上半年圭亚那的原油产量徘徊在64.5万桶/日左右，随着埃克森美孚公司（Exxon Mobil Corp.）牵头的联合体最近对其第六个项目Whiptail（每日25万桶）做出了最终投资决定（FID），目前已有三个项目在排队中，包括Yellowtail和Uaru，这两个项目的预期产能也均为25万桶/日。尽管计划在7月和8月将Liza 1和2油田停产两周，以配合Stabroek天然气发电项目的工作，但预计产量将在2025年底前增至80万桶/日以上，并在2027年底前超过120万桶/日，成为南美原油新产量的希望之星。
尽管近三年(2021年-2023年)各大油气企业的资本开支强度都在持续提升，但在2024年基本都出现了减速的计划。稳住产能不下降、稳住资本开支不大幅上涨、提高自由现金流和股东回报，几乎成为了美国油气企业的共识。
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笔者糖宝策略: 保持这个姿势，等美联储降息周期到来，卡位大宗商品们可能因再一次通胀回升带来的价格上涨。
