港股：
上周港股整体延续修复，恒生指数全周上涨3.53%，恒生科技指数上涨4.95%，恒生中国企业指数上涨4.41%。恒生国企与科技方向的弹性强于大市，说明资金并非只是在做泛指数反弹，而是重新回到平台互联网与成长板块寻找进攻线索。与此同时，外围利率中枢仍偏高、美元流动性预期没有明显转松，意味着高估值资产的估值修复仍会伴随波动，短线更像是风险偏好回暖后的结构性回补，而不是单边顺风环境。在这样的背景下，后续可继续跟踪互联网平台、科技成长的成交与业绩兑现情况；若半导体、算力硬件等链条在反弹过程中出现震荡，调整后仍可关注景气度与业绩兑现线索。相对而言，高股息、金融和资源等现金流属性更强的方向，仍有望在外部利率扰动反复时提供一定稳定性。
美股：
上周美股继续上行，标普500全周上涨1.23%，道琼斯工业指数下跌0.50%，纳斯达克综合指数上涨1.74%。内部结构分化较明显，主线仍集中在大型科技、通信服务及部分能源板块，传统蓝筹和小盘股相对偏弱，显示市场更偏好有盈利能见度和产业催化的方向，而非全面扩散。需要注意的是，最新就业数据虽然显示新增就业放缓且前值被下修，但失业率与工资表现并未支持市场线性演绎“快速降息交易”，反而促使投资者重新评估美国增长放缓与政策宽松空间之间的错位关系；随后长端利率回升，也对长久期成长资产的估值形成了持续扰动。短期看，AI、芯片、软件和算力硬件仍是资金关注重点，但节奏上更可能体现为强势主线中的轮动与震荡，尤其是在利率敏感度较高的阶段，回落后关注结构性机会比追逐情绪扩张更为重要。
$交银上证科创板100指数A(OTCFUND|023050)$
$交银上证科创板100指数C(OTCFUND|023051)$
$交银中证海外中国互联网指数(LOF)A(OTCFUND|164906)$
$交银中证海外中国互联网指数(LOF)C(OTCFUND|013945)$
$交银中证红利低波动100指数A(OTCFUND|020156)$
$交银中证红利低波动100指数C(OTCFUND|020157)$
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