各位小伙伴们，大家好！

9.24以来，多项政策发布，国内股市情绪受提振，不少小伙伴选择指数基金跑步入场，参与本轮大A行情。不过短期迅速拉升后，A股回归震荡格局。前期奉“指”入市的小伙伴，也一定感受到了指基的高弹性特征。那么，指数投资如何才能兼顾进攻与防御呢？

小施妹认为，用哑铃型投资策略，分别在攻防两端进行配置，或能让指数投资体验更佳。

哑铃型投资策略，其名称来源于其形状类似于哑铃的特点，即两端投资较多，中间投资较少。该策略通过选取风格差异较大的两类投资产品进行组合，如高成长资产和防守型资产，以期平衡风险和回报。

多方面互补 创业板50和红利低波100指数或可构成哑铃策略的两端

创业板50指数主要涵盖了创业板市场中市值较大、流动性较好的50只股票，这些股票通常具有较高的成长性和进攻性；而红利低波100指数则聚焦于一些具有稳定分红、低波动性的股票，红利策略叠加低波动策略的风险过滤能力，有助于赋予组合更高的稳健性。将这两个指数结合起来，或能兼顾进攻性与防御性，改善投资体验。

行业和风格层面，创业板50的行业分布主要集中在电力设备(新能源)、医药(创新药)和TMT等科技行业上，成分股具有科技行业高成长性的特点。数据显示，2023年全年创业板50指数的营收同比和归母净利润增长率达到17.30%和13.03%，均远高于沪深300、创业板指、科创50等其他宽基指数注。目前市盈率TTM约30倍,近10年15.3%分位点，尚在历史较低估值水平。（数据来源：wind，时间截至2024.9.30）

与之对应，红利低波100指数成分股则主要分布在银行、交运、钢铁、煤炭等传统行业，这些行业具有相对较低的估值和相对较高的股息率，具有一定防御属性。当前红利低波100指数市盈率TTM约7.4倍左右，股息率为4.8%，高于当前10年国债收益率。（数据来源：wind，时间截至2024.9.30）

不同市场情况下各有所长

回顾过去10年的走势表现，我们看到，创业板50指数呈现锐度高、弹性大、波幅宽的特征；而红利低波100则波幅相对较低，呈现出较稳定的走势，尤其在创业板50指数快速下跌的阶段，往往能形成支撑和互补。

数据来源：wind，区间2014.10.8-2024.09.30，基金有风险，投资须谨慎。指数过往业绩不代表未来表现。

历史多次反弹行情中，创业板50进攻性更强

复盘历史上多次市场上涨行情中，创业板50指数涨幅都位居核心指数前列，展现出更强的进攻性。

这一方面是因为核心资产对于政策刺激以及市场情绪较为敏感。国家出台的一系列政策刺激经济增长，为上市公司特别是核心资产提供更好的发展环境；而创50汇聚了创业板市场多行业的核心资产，有望受益于相关经济刺激政策。另一方面，在过往市场强势反弹期间，反弹幅度较高的往往是前期回撤较大的资产，即具有一定的反转效应。以创50为代表的大盘成长板块，在前期回调相对较大，因而反弹幅度相对更突出。

防御属性突出，红利低波100全收益指数连续5年正收益

与单纯追求股价升值策略不同的是，红利策略更关注公司的盈利能力和持续分红意愿，因此具备相对更强的稳定性和长期回报潜力。

红利低波100全收益指数，近年来在经济弱复苏、内外部不确定性增强的环境下，该指数已连续5年正收益，无疑展现出了其较高的稳定性和抗跌性。

说了这么多，相信大家对哑铃型组合策略已经有了初步了解。当然，不拘泥于创业板50+红利低波100，哑铃型组合策略也有各种构造方式。不过，“万变不离其宗”，策略的核心还是选取收益特征差别较大的资产，组合持有。大家可以根据自己的风险偏好选择合适的指数投资工具，或通过构建适合自己的哑铃组合，以期实现平衡风险与收益的效果。

好啦，今天就聊到这里啦，如果您对哑铃型组合策略有自己的经验和进一步研究，也欢迎在评论区留言哦！

注：沪深300、创业板指、科创50指数2023年全年营收同比和归母净利润增长率分别为：沪深300（2.59%、-1.64%）、创业板指（10.11%、1.39%）、科创50（10.61%、-25.21%）

创业板50指数业绩：2017年-14.39%、2018年-34.09%、2019年50.93%、2020年88.74%、2021年16.88%、2022年-29.83%、2023年-24.00%、2024年上半年-9.09%。

红利低波100指数业绩：2019年12.43%、2020年-1.98%、2021年13.90%、2022年-3.92%、2023年8.74%、2024上半年1.93%。数据来源：wind，截至20240630。

风险提示：

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国证券市场发展时间比较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。合格评级评价机构发布所涉评价结果并不是对未来表现的预测，也不视作投资基金的建议。

基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。投资人在投资基金前，需全面认识基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，自主判断基金的投资价值，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益，但同时需要承担相应的投资风险。投资有风险，敬请投资人认真阅读基金的相关法律文件及关注基金特有风险，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。

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$交银创业板50指数A(OTCFUND|007464)$

$交银创业板50指数C(OTCFUND|007465)$

$交银中证红利低波动100指数A(OTCFUND|020156)$

$交银中证红利低波动100指数C(OTCFUND|020157)$