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发表于 2022-06-06 08:44:25 股吧网页版 发布于 福建
“核心资产”指数大换血!

“核心资产”指数大换血!

近日,中证公司宣布将对中证100的编制规则进行调整,这和前文说的沪深300、中证500等指数的定期调整不同,定期调整是动的是少数成分股,我看了中证100新的编制规则,感觉变动很大,简直就是换了个新指数。

中证100基期为2005年12月30日,基点为1000,至今2022年6月1日收盘4008点,年化收益率8.8%,加上股息年化大约11%,表现算是中规中矩。

由于中证100代表的是市场中最大的100只股票,在前两年核心资产火爆的时期,也被称为核心资产代表指数。

下面看看这次指数编制规则是怎么改的。

1.指数样本空间变化

原先为沪深300样本,改为中证全指样本,且要求过去一年日均成交金额排名位于前 90%。

2. 指数选样方法变化

原选样方法:按照过去一年的日均总市值由高到低排名,选排名前 100 的证券。

新选样方法:

a.剔除中证 ESG 评价较低的上市公司证券;

b.选取总市值位于前 300 名且属于沪股通或深股通范围的证券;

c.优先选取各二级行业自由流通市值最大且总市值位于样本空间前100名的证券;

d.从各一级行业内按自由流通市值高低依次选入一定数量证券,以使样本数达到100只,且各一级行业自由流通市值占比与样本空间尽可能保持一致;

3增加比例限制

增加单个样本权重不超过10;样本调整比例上限修订为20%;

另外,取消了快速进入规则,增加样本因不满足互联互通资格而临时调整的规则。

这些条款看着可能有点晕,简单来说,原先是选规模最大的100只股票,现在变为选 100 只市值较大、流动性较好且具行业代表性的股票,即从原先的市场规模指数,变成了类似行业龙头的指数。

这么做的好处是,选择头部公司的同时,与A股整体行业分布保持一致,避免过多的行业风险暴露。

新的指数方案将于2022年6月13日实施,现有的100只成分股中将有45只发生改变。

下面对比调入和调出的成分股的区别,看将对指数产生哪些影响。以下分布均以流通市值为权重。

行业对比

大量金融股被调出,调入了不少化工、电子、有色等行业,行业分布更均衡。

调出成分股行业分布:银行、食品饮料和非银金融为主


调入成分股行业分布:半数是化工、电子和有色


风格对比

调出的成分股偏价值:


调入的成分股偏成长:


估值对比

调整将提高中证100的估值水平:

调出成分股组合市盈率为8.7,市净率为1;

调入成分股组合的市盈率为17.7,市净率为3.1。

盈利对比

调整将提升指数的盈利能力:

调出成分股组合的ROE为11%;

调入成分股组合的ROE为17%。

市值对比

调整降低了指数的规模大小:

调出成分股组合的加权平均市值为4238亿;

调入成分股组合的加权平均市值为1287亿;

总之,经过这次编制的修改,中证100指数成分股质量将有提升,市值、行业和风格上也将更均衡,相信这种变化有利于改善指数的表现。

同时也要注意的是,修改之后的中证100成了一个类似于中证行业龙头的指数,而不再是名符其实的市场规模指数,不能再和沪深300、中证500、中证800等市场规模指数混为一谈。

That’s all.

本文作者简介:《指数基金投资从入门到精通》一书的作者。如何选基?何时买入?何时卖出?更多基金投资知识、实战技巧、知名基金经理深度分析文章,欢迎关注基金吧号:不在此山中

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