1 创新药板块投资逻辑分析。

前海联合基金主持人指出，2026年上半年中国创新药对外授权交易总额达1100亿美元，占2025年全年的八成。尽管产业端表现活跃，二级市场却经历深度调整。主持人将从行情回顾、调整原因、下半年催化因素及基金经理观点三个层面，探讨创新药板块的投资逻辑变化和机会。

2 创新药产业与市场表现背离。

追风少女分析了上半年创新药产业的发展情况，指出国产创新药在质量、出海交易和学术影响力方面取得显著进展，但二级市场表现不佳，与产业端形成鲜明对比。

3 创新药板块受多重因素影响。

追风少女分析了创新药板块面临的三个主要挑战：流动性环境压制导致融资成本上升和估值承压；中美政策不确定性影响市场情绪；产业趋势与市场预期存在错位。尽管上半年二级市场表现不佳，但6月底至7月初医药指数反弹，创新药板块表现亮眼，部分得益于市场风格再均衡和产业资本增持。

4 创新药板块景气度向好。

追风少女分析了创新药板块的产业逻辑和政策支持，指出该板块当前表现良好。国家层面出台多项政策支持创新药发展，医药企业回购意愿增强，释放积极信号。行业龙头公司业绩超预期，估值处于底部区域，下半年有望继续受益于多重积极因素。

5 政策支持创新药发展。

追风少女指出近期政策端释放积极信号，包括医保目录初审通过率92%、创新药纳入基药目录、16条支持措施等，显示创新药支付体系向医保和商保双轮驱动转变。产业端方面，跨国药企加大采购，中国创新药在ADC和双抗领域竞争力强，BD交易首付款规模创新高，直接改善企业现金流。

6 创新药板块中长期向好。

追风少女分析了创新药板块的三大支撑因素：政策红利释放、出海逻辑强化和业绩周期开启。他指出国内药企研发质量提升，国际化运营体系逐步建立，部分企业已实现扭亏。前海联合基金林才认为短期行情受资金轮动推动，中长期则基于扎实的业绩增长和全球化趋势，中国创新药正从本土迈向全球市场。

7 创新药板块投资价值显现。

追风少女分析了创新药板块的投资机会，指出当前估值处于历史低位，情绪修复和资金轮动带来短期机会。他强调中国创新药已深度融入全球产业链，政策红利具有长期性，生物医药被列为新兴支柱产业，行业长期趋势向好。

8 创新药板块需关注长期趋势。

追风少女指出创新药发展是国家长期战略，产业正从研发驱动转向业绩驱动。尽管存在海外政策、临床数据等风险，建议摒弃短线思维，聚焦具备全球竞争力的龙头企业，采用分批买入或定投方式。基金经理林才认为2026年创新药景气度可持续，看好龙头公司估值提升和优质医药股长期价值，推荐关注前海联合国民健康混合型基金。

9 前海联合基金分享医疗健康主题基金风险提示。

追风少女提醒投资者基金投资有风险，前海联合国民健康混合型基金属于中高风险等级，适合C4级以上风险承受能力的投资者。他强调基金过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。此外，他分析了上半年创新药产业与股价的背离现象，指出产业趋势未变，中国创新药的全球竞争力持续验证，低估到重估的进程可能已经开始。