• 最近访问:
发表于 2023-03-23 16:05:28 股吧网页版 发布于 上海
债市观察|国内降准平抑跨季资金面,海外银行业风险延续

3.13-3.17

一、债市焦点

1.1-2月份,规模以上工业增加值同比实际增长2.4%,预期3.0%,前值1.3%;环比上月增长0.12%。1-2月份,全国固定资产投资同比增长5.5%,预期3.3%,前值5.1%;其中,1-2月房地产开发投资同比下降5.7%,房地产开发企业到位资金同比下降15.2%。2月份,全国城镇调查失业率为5.6%,比上月上升0.1个百分点。

2.中国人民银行决定于2023年3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

3.美国2月CPI 同比增长6%,连续第八个月下滑;PPI环比下降0.1%,低于预期的0.3%,前值为0.7%;核心CPI同比增长5.5%,已连续第六个月下降。纽约联储公布的消费者调查显示,在2月份,未来一年的通胀预期中值下降了0.8个百分点至4.2%,为2021年5月以来的最低水平,而1月份这一预期为5%;未来三年的通胀预期维持在2.7%不变。

二、债市走势回顾

上周五,央行宣布降准0.25%,由于易纲行长在前周公开讲话中已有提示,因此降准本身未超预期,但公布时点非MLF续作时点,让市场略有意外。上周统计局公布了今年1-2月份各项经济数据,总体回升状况符合预期,继续验证国内经济复苏的进程。海外方面,发端于美国硅谷银行的风险事件,目前已蔓延至欧洲的瑞信银行,美欧金融市场的风险偏好下行。上周全周,中债国开1Y、3Y、5Y、10Y收益率分别下行4BP、3BP、1BP、1BP。

图:国开债10Y活跃券收益率


单位:% 数据来源:wind,截至2023.3.21

三、债市策略

基本面方面

上周统计局公布了今年1-2月份各项经济数据,工业、投资、消费增速基本符合预期,继续验证国内经济复苏的进程。由于预期差不大,因此数据公布后未对收益率走势形成明显增量影响。

流动性方面

上周五,央行宣布降准0.25%,由于易纲行长在前周公开讲话中已提示“降准仍是有效手段”,因此此次降准本身未超预期,而公布时点非MLF续作时点,让市场略有意外。本次降准将释放资金5000-6000亿,资金投放时点在本月27日,考虑到届时还将叠加财政资金的月末投放,因此有望缓释本次跨季资金面的波动。

海外方面

发端于美国硅谷银行的风险事件目前已蔓延至欧洲的瑞信银行;不仅导致欧美银行股价格大幅波动,并且也冲击了包括AT1在内的债券市场。目前海外风险尚未结束,美欧金融市场风险偏好下行


四、后市展望

利率债方面

近期国内基本面继续延续复苏,但降准和海外风险偏好下降边际上构成利好,预计短线内债市可能呈区间震荡走势,建议采取相对中性的久期策略。

信用债方面

当前在资金面平稳、房地产修复仍偏缓慢、海外风险事件发酵的多重因素下,加上负反馈风波逐渐平息后理财规模逐渐稳定,广义基金对于信用债的配置需求有所增加,预计短期内信用债仍维持偏强震荡。信用策略上仍以中短久期中高评级信用债占优。同时,需继续关注非国有地产债以及存在非标舆情、财政下滑严重的差区域弱资质城投债的信用风险。


可转债方面

股市借降准重启复苏交易。数字和中特估两条主线较为吸睛,资金搬家导致风格、产业分化明显。主线短期情绪过高,建议回调后再参与。由于此次降准超预期,有利于强化政策执行预期、市场发酵复苏预期以及提振居民信心,因此短期内建议关注顺周期。

$浦银安盛上清所优选短融A$

$浦银安盛中短债C$

浦银安盛医疗健康(代码:A:519171 C:013183)》》》》》

浦银安盛新经济结构(代码:A:519126 C:013259)》》》》

浦银安盛先进制造(代码:A:007066 C:007067)》》》》

浦银安盛红利精选(代码:A:519115 C:014029)》》》》

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料中提供的意见与评述仅供参考,并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐,依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。本资料归我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得对所述内容进行任何有悖原意的删减或修改。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则,勤勉尽责地管理基金资产,但并不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。投资者在投资基金前,请务必认真阅读《基金合同》及《招募说明书》等法律文件。如需购买基金,请您关注投资者适当性管理相关规定,提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。材料中的观点仅代表个人,不代表公司立场,不作为投资建议,且具有时效性,仅供参考。

郑重声明:用户在社区发表的所有信息将由本网站记录保存,仅代表作者个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
温馨提示: 1.根据《证券法》规定,禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息,扰乱证券市场;2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500