最近同业存单基金、短债基金火热，相较而言，有类产品的投资价值却被市场忽视了。
同业存单基金的火热
首批6只同业存单基金，最近成为了“公告狂魔”，时不时就要发布限购、比例确认的公告。没办法，实在是供不应求，单只基金规模上限100亿，而市场的需求是很大的。
本周一，第二批同业存单基金也开售，率先登场的2只，销售情况也十分理想，据媒体报道，单日获得近百亿资金认购，其中1只提前到本周二结束募集。
为什么同业存单基金这么火热呢？柠檬君总结了几点原因：
一是A股行情不好，避险需求比较多，离场观望的资金总归是要有个地方待着；
二是市场利率下行，资金却比较多，诸如货币基金、类货基的银行理财产品的收益也在下行，收益水平较低，迫使投资者寻求收益更高的替代品。
很多投资者基于底层资产属性和历史业绩表现，将目光投向了同业存单基金和短债基金，这两类产品的收益相对较高，灵活性也都不错，优秀产品的回撤也较小，看着是十分不错的替代品。
其实同类可选的替代品还有一类：短利率债指数基金。由于前期业绩表现上有差距，关注的人不太多，其实这类产品的投资价值被忽视了。
被忽视的短利率债指数基金
短利率债指数基金被忽视的原因很简单，前期的历史业绩表现看着波动大点，收益比优秀的短债基金差点，看起来承担了更大的波动，却没有相应的收益回报，而跟同业存单基金比，收益是有点优势，波动率却高太多，显得有些尴尬。
不过彼一时此一时，做投资不能简单看历史收益，还要看动态市场中的新变化：
安全性，短利率债指数基金跟同业存单基金平分秋色，甚至更高，就是波动免不了更大一些；远胜于短债基金，尤其是收益突出的短债基金，因为这类基金大多承担了较高的信用风险。
收益性，长期来看，确实是胜于同业存单基金，不及优秀短债基金，但是站在当下时点去看，有一些值得注意的变化，一是信用利差位于历史后10%分位，信用债相对利率债的票息优势已经小到极端区域，信用债想要再增收难度较大；二是利率债票息虽然低一些，但是利率债的收益率曲线较为陡峭，骑乘效应较强，同业存单的收益率较为平淡，骑乘效应不明显，也难增收，未来短利率债指数基金有希望跟优秀短债基金平分秋色，甚至可能更胜一筹，比同业存单基金就更有优势了。
产品梯队
短利率债指数基金有哪些呢？其实还是比较好找的，各类0-3、1-3之类年限，加上国开、政金、农发、口行、利率债字样的都是，认准期限和以上这些字样即可。
近年来，不少基金公司都有布局利率债指数基金的产品线，其中产品梯队做得比较好的有固收大厂——博时基金，产品线布局早、覆盖广、产品设计好、运作成熟。
就短利率债指数基金这块，博时基金就有布局3只基金：博时中债0-3年国开行A/C（012692/012693）、博时中债1-3年国开行A/C（007147/007148）、博时中债1-3年政金债指数A/C（006633/006634）。
我们以这几只基金为例，来看一下上文所述的变化，先来看看去年的收益情况：
博时中债0-3年国开行A/C运作不满1年，放下不表。对比的3只短债基金都是博时旗下有代表性的产品，可以看到收益上短利率债指数基金相对优秀短债基金有劣势，且最大回撤也有明显劣势。
不过转变正在发生，可能很多人都没有注意到：
今年以来的业绩对比，短利率债指数基金相对优秀短债基金在收益上就不存在劣势了，水平相近；相对同业存单基金收益优势明显。
在回撤方面，也缩小了和优秀短债基金的距离。当然同业存单基金在这方面占据绝对优势，不过这也是以牺牲收益水平作为代价的，行情好的也没有太大的冲劲儿。后续短利率债指数基金可能继续扩大相对优势，那么这个对比就会更好看了。
如果短债基金不做信用下沉，去买一些信用风险较高的债券来获取更高的收益，并不会有显著优势，而这样的话，实际承担的风险就高了。至于短利率债指数基金波动大的问题，其实拉长来看，这就不是事儿，只是收益分布不均，长持可忽略波动，如果能把握住这里的波动，可能还有更多的收获。总体来看，短利率债指数基金是当前风险收益较高的选择，这个可选项十分值得关注。
博时中债0-3年国开行A/C（012692/012693）、博时中债1-3年国开行A/C（007147/007148）、博时中债1-3年政金债指数A/C（006633/006634）的C类份额都是0申购费，持有满7天赎回费为0的，运作费用只有0.15%/年的管理费、0.05%/年的托管费、0.1%的销售服务费，对比同业存单基金0.2%+0.05%+0.2%的水平，要低0.15%/年，对比短债基金平均水平要低得更多，短期理财产品，这锱铢必较出来的优势还是很重要的。
目前博时旗下的短利率债指数基金都可以做到赎回T+1到账银行卡（具体到账时间看销售机构效率，快的上午就能到），到账速度跟同业存单基金、短债基金比不存在劣势。如果买同业存单基金不好买，不妨打开视野，关注一下短利率债指数基金。
