股民、基民最近的心态十分微妙，虽说今年以来大市值蓝筹股的表现都还比较舒适，但挡不住5300多家上市公司，涨跌幅中位数是-19%。

除了从善如流，投资蓝筹股的投资者，大部分同志今年的体感应该还是比较糟糕。

所以大多数人，对A股的态度，正处于如图所示的状态中，的确像极了爱情。

这事怎么说呢，困扰我们市场的主要问题，说穿了还是估值和资产质量。

尤其前者，在上市公司整体质量没那么高的情况下，低估值介入就变得尤其重要。

之前我们学习巴菲特，结果偏偏忽视了，老巴几乎从不在15倍PE以上买股票的事实（实际上老巴看的是未来现金流，但15倍PE可以视为参考指标）。

之前学习芒格，觉得芒格贵了也不卖，以此说服自己50倍PE“买入等于持有”，但完全忽视了芒格买股票的时候也会先问贵不贵。

打开微信读书，找去年的新书《芒格之道》，搜索“贵了”这样的表述，看看芒格在西科股东会上，提到过多少次估值的问题。

A股这些年波动大的问题之一在于，没有那么多能兑现利润的公司却有着太多的想象力，行情往往只停留在炒估值的阶段，等不来预期的兑现，怎么拉上去，也就怎么掉下来。

因此，一定程度上，正是因为有了脱离盈利能力的大牛市，才有了如今悲惨套牢的现实，假如我们的市场能以每年6%-8%的增速缓慢上涨，不过分透支，指数的波动率和投资难度可能会下降，那持有人赚钱的概率反而会提高。

监管在2020年提到“要慢牛不要疯牛”，大概就是这个意思。

关于这点，看看最近创新高的基金应该会更有感触。

当前，距离2021年2月的高点，沪深300全收益还差33%，偏股基金还剩39%，恒科还剩62%。

但一批基金在刚刚过去的5月中下旬，尤其是520前后，纷纷创下了历史新高，他们大多是估值派，单年度涨幅都不拔尖，但胜在熊市挖坑不大，悄默声的新高了。

大家可以在他们的身上，找找感觉。

刘旭，5月13日新高。

去年，在《我最痛心的一笔卖出》里说过，2020年底，我高点止盈刘旭，然后买成别的基金爆亏的故事。

关于止盈、择时大家现在讲的都比较多，但考虑到投资是一个连续剧，并不是一锤子买卖，所以总得保证换过去的品种比卖出的更好，不然还不如不换。

我是去年采过刘旭才知道，他的选股最基础的标准是20倍PE以下买公司，虽说估值是门艺术，但一般情况，像他这种估值卡得比较紧的，业绩稳定的概率会更大。

刘旭还说过，每当3000点以下他都会日定投大成高新，对大家的日常定投，也可以当个参考。

姜诚，5月17日新高。

姜老板各种分享已经够多，大家也都熟了，我这里没什么好补充的。

张英，5月17日新高。

理财子的权益，曝光真不多。

之前我写过一篇长文《那只不赚钱不收管理费的理财产品，现在赚了多少？》，把张英的框架和风格比较详尽的介绍过。

张英是严格按照老巴15倍PE以下买股票的思路在做投资的，纵观全市场，这也是少数。

港股现在流动性干涸，各路量化基金谁都不愿意去香港为小股票“注入流入性”，属于人见人怕的地步，但张英还是更喜欢港股一些，因为便宜东西确实多，A股多数时间都比较贵，找不到她下得去手的股票。

能在香港市场长期存活的，有一个算一个，几乎都是低估值选手。

伍旋，5月17日新高。

张英之前说，自己比较欣赏公募的鲍师傅和伍旋。

伍璇，能在鹏华干12年基金经理，并且坚持深度价投风格，做一棵长青树，我是很佩服的。

所以你们说，做低估值的投资人是不是不用卷生卷死，花期还更长？

可以借此，正确理解一下，“耐心资本”的含义。

袁玮，5月17日新高。

袁玮，作为全市场，少数喜欢搞地产链且还没有被干掉的投资经理。

标准的低估值派投资者，但其实袁玮也买成长股，比如科大讯飞、石头科技等，但他对股票的持有周期一般比较长，所以对成长股的挑选也比较审慎。

鲍无可，520新高。

鲍师傅目前很火，这些年的净值都赶上纳斯达克了，我没什么需要补充的，稍微注意风险即可。

张明，520新高。

张明的持股，有一种松弛感。

持仓国有大行，煤炭，白酒，企鹅，建筑，珠宝首饰，反正买的都是传统意义上的白马股，公司很简单，踩雷概率也不大，当然，想暴涨也不大可能。

所以我们对他的合理预期是，“牛市时大概率跑不赢市场，熊市时大概率不会亏太多钱，震荡市大概率能赚点钱。”

接受就好。

蓝小康，520新高。

应该是中欧目前最能打的基金吧。

蓝小康是老曹的徒弟里目前业绩最好的，有市场风格的原因，当然也因为蓝小康对低估得追求还更纯粹一点，这点倒是和老曹很像。

曹名长、沈悦，520新高。

看着老曹新高，我很感慨。

以前老曹说低估值策略长期有效，申万低市盈率指数长期大幅跑赢申万高市盈率指数，但在2019-2020年，输得惨烈、输得发指。

好在这几年逆转了，只是有个问题，中欧成长优选总是跑得比我买的价值发现好，这让我非常郁闷，有没有中欧的同志问一下老曹，原因何在。

王平，520新高。

大概是唯一一个近期新高的权益类量化了。

之前总说王平和其他人的量化不一样，也听说过他是PB-ROE的投资框架，所以在诸多低估值投资经理纷纷新高之际，他的业绩同样很好，也算一起验证了。

价值100，5月22日新高。

如果不喜欢主动，也担心红利ETF在煤炭和银行上太过集中，那可以搞价值100。

去年这个时候，我割肉某大盘成长方向的老将，换进了价值100，前者又亏了20%，后者涨了20%，里外里我多赚了40%，想想真是刺激。

价值100过去几年的表现，其实比很多深度价值型的基金经理还好，性价比极高，而关于指数历史收益和编制规则，我在《价值型ETF，还是没做大》里写过，不再赘述。

黄海，5月29日，刚刚新高。

他的好业绩从22年开始一直持续到了现在，按理说这波行情是又长又慢，但绝大部分人真没赚到黄海的钱，有点可惜。

前几年科技、消费、医药、新能源都催生过百亿规模的公募冠军，但黄海一直没有得到类似的关注，只有一些机构投资者，以及主做煤炭的大V对黄海赞誉有加。

认知觉得收益，人赚不到认知之外的钱，在黄海的投资人身上真是体现得淋漓尽致。

后续需要观察的是煤炭为代表的企业净现金状态，能否维持约定的高股息率，但这需是个股讨论，板块肯定会分化。

除以上产品外，当然还有一批红利策略的ETF也创下了新高，这里不一一列举。

出于对这些人的了解，我依然，不建议在新高之后再去追他们的涨，不追高、等回调，是投资低估派最适合的方式，应该没有之一。

并且，因为他们的风格大部分相近，所以有朝一日牛市到来，很有可能也会一起跑输市场，先打个预防针。