一份“双减”文件让教育股凉了，几千亿市值灰飞烟灭。有击节叫好的家长，有抱怨不讲武德的投资人。这是一次典型的政策导致的股票崩盘，已经发生的暂放一边，类似风险以后如何预防？

消极者说政策风险是黑天鹅，它影响巨大，却无法预测。

有一定道理，因为我们很难预判什么时候会出台什么政策。反垄断，双减，政策出台的时点都出人意料。

但并非所有的政策都是黑天鹅，有些是明确的“灰犀牛”，它的危险就在那，只是何时发动攻击不可知。

不论反垄断措施何时出手，《反垄断法》一直在那，反垄断的必要性在经济学中的解释也一直成立，海外成熟市场的反垄断实践也历历在目。没错，美国的反垄断比我们还要彻底决绝，比如直接把巨无霸拆了。

不论“双减”文件何时发布，给孩子的学习减负、给家长的钱包减负的民间呼声和政策导向却从未噤声。

所以，“反垄断”和“双减”并非无法预测的黑天鹅，而是明摆着的灰犀牛。政策方向从来都是明确的，视之为无物，是在逆潮流而动，堪比刀口舔血。

推而广之，在投资中如何回避灰犀牛？我觉得就是要回避具有这样特征的行业，它看起来是个好生意，实践中也确实赚钱，但归根结底是利用人性的弱点和垄断的力量来薅消费者的羊毛且不符合社会发展方向的行业。兜售焦虑的教育业，利用垄断力量压榨价值链的互联网企业，都要小心政策的风险，虽然时间难以预计。

一些行业和一些企业仅仅依靠市场先生看不见的手就可以赚得盆满钵满，但在市场中起作用的却不止是看不见的手，还有看得见的手。

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