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发表于 2021-06-21 13:08:18 股吧网页版
科技味渐浓,产业变迁和投资收益啥关系?

据证券时报统计,过去20年来,A股市值权重发生巨大变化:银行、能源等传统行业占比大幅下降,科技、医药、消费等大幅上升。市值结构的变化,与产业结构的变迁相辅相成。在工业化早期阶段“生产资料”是主要产品,后期阶段则以“生活资料”为主。

以史为鉴,也有同样的证据。银行业目前仍是A股最大权重板块,在美国却早已不是,所以,我们也有足够的理由展望中国银行业何时让出头把交椅。

问题是,市值结构的演变方向是否意味着投资收益的分配方向?

这个问题要复杂一些,因为市值变化的影响因素更复杂。最主要的原因是上市公司数量的增加,传统产业格局已定,新上市企业寥寥无几;新兴产业方兴未艾,新股发行络绎不绝。第二个原因是通过再融资扩大股本,在扩大市值的同时也稀释了每股盈利的增长。第三个原因是利润内生增长带来的股票价格上涨,这个才是影响投资收益的直接因素。

但是,股价上涨也并非投资回报的唯一来源。假如有一家企业利润永远不增长,利润全部拿来分红,用5倍市盈率买它,就能获得20%的长期年化回报率。20%高不高?很高,绝大多数股票比不上它。

过去六十年中的美国第一牛股是一只烟草股,典型的夕阳行业,让人大跌眼镜,却符合“常识”。

遗憾的是,常识一点都不平常。股票的长期收益率与利润的长期增长率有关,但关系远不如你想的那样大。明白这句话,才能理解什么是投资。



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发表于 2021-06-21 16:12:50
烟草股虽然是夕阳行业,但有一个长期持续盈利的属性,它是上瘾后很难戒掉的消耗品,白酒也是如此。如果上海卷烟厂上市,我也会高溢价买它。
发表于 2021-06-21 16:24:06
诺贝尔奖贴吧《Apple Pay和Alipay的传闻》
发表于 2021-06-22 08:47:04
有资金介入的都是强势板块,跟风程度影响板块的持续性发酵。
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