当下市场的债市策略
- 基本面方面，6月份各项经济金融数据基本已披露完毕，总体仍体现出疫后经济复苏的势头。不过考虑到6月半年末效应，不排除其中的信贷等指标放量可能包括部分对7月的透支，叠加7月以来地方债发行减少、房地产还贷问题扰动购房者预期等因素，预计7月份各项经济金融数据回升的势头可能将较6月份数据减弱。
- 政策方面，近期央行货政委员王一鸣表示“稳经济一揽子政策措施实施才1个多月，有的政策尚未完全落地，有的还有相当的实施空间；宏观政策既要有力有效，也不能透支未来，加重后期的债务负担”。上海财大校长刘元春表示“不必过度担忧下半年经济，一些投资先行参数表明三季度和下半年国家所布置的各种投资，实际上比想象的要大得多”。可见，近期决策层的重点是促进前期政策效果的进一步释放，短期内或许暂不会推出新的稳增长增量政策。
- 流动性方面，目前距离上海6月1日疫情解封已经过去一个半月时间，但银行间流动性仍然保持明显宽松的状态。背后的原因可能包括财政支出带来的流动性投放，也可能与近期房地产开发商债券信用风险、个别小型银行取款困难等因素有关。后续随着经济复苏的继续展开，银行间流动性向中性回归是趋势方向；但短线内，随着本月缴税期的度过，后半月消耗流动性的因素已经不多，流动性可能将再维持一段宽松状态。
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