公告日期：2018-11-29

风险揭示书
华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）为养老目标日期基金，适
合预计退休日期为2040年左右的投资者购买。“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形
式的收益承诺，本基金不保本，可能发生亏损。投资者须理解养老目标日期基金仅作为完整
的退休计划的一部分，完整的退休计划包括基本养老保险、企业年金以及个人购买的养老投
资品等。因此本基金对于在退休期间提供充足的退休收入不做保证。并且，本基金的基金份
额净值随市场波动，即使在临近目标日期或目标日期以后，本基金仍然存在基金份额净值下
跌的可能性，从而可能导致投资人在退休或退休后面临投资损失，请充分考虑自身的风险承
受能力，理性判断市场，谨慎做出投资决策。
一、基金的投资
（一）主要投资比例
根据华夏目标日期型基金下滑曲线模型，随着目标日期时间的临近，权益类资产
投资比例逐渐下降。本基金在目标日期 2040 年 12 月 31 日之前（含当日），权益类资
产投资比例遵从下表所示，如权益类资产配置比例超过上下限，基金管理人应当在 10
个交易日内进行调整。此处权益类资产中的混合型基金是指根据定期报告披露情况，
最近连续四个季度股票资产占基金资产的比例均在 50%以上的混合型基金。
年份（单位：年） 上限 下限
2018-2020 60% 35%
2021-2025 60% 35%
2026-2030 60% 35%
2031-2035 55% 30%
2036-2040 36% 11%
根据华夏目标日期型基金下滑曲线模型，本基金在目标日期 2040 年 12 月 31 日
之后（不含当日），权益类资产投资比例遵从下表所示，如权益类资产配置比例超过
上下限，基金管理人应当在 10 个交易日内进行调整。此处权益类资产中的混合型基
金是指根据定期报告披露情况，最近连续四个季度股票资产占基金资产的比例均在 50%
以上的混合型基金。
年份（单位：年） 上限 下限
2041-2045 22% 0%
2046-2050 17% 0%
2
2051-2055 14% 0%
2056-2060 12% 0%
2061-2065 10% 0%
（二）投资策略
1、资产配置策略
本基金属于养老目标日期基金。本基金资产根据华夏目标日期型基金下滑曲线模型进行
动态资产配置，随着投资人生命周期的延续和目标日期的临近，基金的投资风格相应的从“进
取”，转变为“稳健”，再转变为“保守”，权益类资产比例逐步下降，而非权益类资产比例
逐步上升。下滑曲线模型的设计理念为以替代率的形式估算投资者的养老资金需求，力争提
高投资者退休后的生活水平。该模型采用动态最优化方法，综合考虑目标日期、投资标的风
险收益特征、人力资本价值等多种因素，在海外成熟的多时期资产投资理论基础上，运用随
机动态规划技术，对跨生命周期的投资、消费进行了优化求解，并结合国内法规约束和投资
工具范围作了本土化改进。本基金将根据华夏目标日期型基金下滑曲线模型，在下滑曲线基
础上，控制基金相对回撤，精细挑选符合本基金投资目标的标的基金，构建投资组合。
本基金对于下滑曲线资产配置中枢的偏离原则上向上不得超过 10%，向下不得超过 15%。
未来，若宏观经济、人口结构、技术升级等原因造成下滑曲线的发生调整，基金管理人须将
调整原因和调整后的下滑曲线在招募说明书和定期报告中公告。
2、基金投资策略
在确定资产配置方案后通过定性与定量相结合的方法对基金数据进行分析，得出适合投
资目标的备选基金，并通过最优算法得出基金配置比例，构建基金组合，具体步骤如下：
（1）基金分类
根据 MVP 资产配置模型及其他资产配置模型的理念对基金进行分类，并通过量化筛选和
面访调研交叉验证获得基金备选库，便于基金经理在确定资产内部风格配置结果后快速选出
符合要求的基金。其中基金的量化筛选标准包括目标基金的风险收益特征（如基金的历史波
动率、夏普值、最大回撤、贝塔值、集中度等）、不同市场环境下的适应性及稳定性；面访
调研从八个维度（包括投研团队、公司环境、合规风控、研发能力、交易执行、投资策略、
业绩及归因、资产配置）综合分析基金管理人的投资能力、专业资质、团队支持以及运营能
力。权益类基金分为稳定风格和灵活风格两类，当资产配置模型给出明确市场结构预期时，
优选在该市场结构下表现较好的稳定风格类别的基金；当模型界定市场为选股型或无明显风

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