热情高涨，为何创业板被投资者选中？
前言：2024年10月30日是创业板开市15周年的日子。发展至今，创业板上市公司数量已达1358家，总市值超12万亿元。创业板培育壮大了一大批优质科技企业，目前创业板高新技术企业家数占比约九成。新一代信息技术、新能源、生物、新材料、高端装备制造等相关公司总市值超9万亿元，占板块比重高达75%。
9月24日一揽子政策集中出台，政策力度和定位超预期，市场热度得到显著提振。截至10月29日，两市成交额连续20个交易日破万亿。其中，创业板市场一方面具备新质生产力标签，精准符合政策落地导向，完美承接政策利好。另外，凭借着不同于主板的交易规则，创业板在反弹行情中展现出高弹性，备受资金青睐。Wind数据显示，10月以来创业板日均成交额（合计）6445亿元，其中10月8日、9日两天成交额均超9000亿元，成交规模为历史新高。
一、 政策催化背景下的创业板投资热情高涨
从量能维度来看，当前主要宽基指数中，创业板指的交投活跃度位居宽基前列，创业板指的成交额水平仅次于深证成指、上证指数。同时，10月创业板换手率高达132.58%，换手热度亦处在历史最高水平，横向比较来看也超过绝大多数宽基，体现创业板中的投资者交易情绪热烈。
创业板指（399006.SZ）作为创业板的代表性指数，囊括了新能源、金融科技、生物医药、电子等众多新兴成长行业龙头，在交易情绪回暖的同时，基本面也实现了利好共振，创业板指的归母净利润维持正增长预期。此外，从估值来看，当前创业板指仍在合意水平，配置性价比较高。当下，政策风向较为合意，成交量、交投热度均处于市场前列，是参与创业板投资的较好机会。
二、 基本面稳中有升，新质生产力有力支撑
基本面来看，电子、算力、新能源、金融科技为代表的创业板指权重行业受到内外部环境改善、AI浪潮及产业周期上行三重催化，后续或对创业板指的基本面预期形成向上支撑。
首先，光模块景气度依旧保持在高位。外围方面，英伟达FY25Q2业绩超出市场预期，叠加近日召开的新品发布会较为惊艳，英伟达推出的新一代显卡能耗大幅降低，性能则显著上升，对光模块景气度形成支撑；国内方面，光模块整体三季度数据亮眼，相关产业链利润增速持续提升，从存量订单和产能释放情况来看，24Q3业绩加速释放。
另外，三季报披露情况来看，电子消费板块景气复苏趋势延续，苹果链、PCB业绩有望超预期。苹果 iPhone 16和16pro 系列全系支持AI Intelligence，供应链公司提质增效在 Q3 加强业绩表现；受益于AI算力服务器与交换机增量需求带动，PCB订单有望持续放量。
其次，新能源方面，光伏板块也有望得益于硅片涨价和境外产能倾销的限制放松，另外，近期国内对光伏行业进行指导，旨在停止无序内卷，国内光伏严格控制出厂价格，合理科学安排产能，消化存量的举措也明显提升了光伏产业的盈利预期。
最后，金融科技板块受益于权益市场热度大增，增量资金大幅注入、交投情绪持续提升，该板块斩获较大市场涨幅，创业板指中多只成分股表现亮眼。在政策转向的大背景下，市场活跃度伴随增量财政政策的推出而逐渐提升，两市成交额始终保持在较高水平，行情持续火热的预期较大，金融科技板块作为排头兵会一马当先，大概率继续优异表现。
三、 估值尚在较低水平，修复空间可期
虽然经历了9月底以来的估值修复，但是当前创业板指仍在合意水平，配置性价比较高。
从5Y时间范围的PT-TTM来看，创业板指PE（TTM）从9月20日的23.65倍上升至现在的32.68倍，仍低于47.42倍的5Y平均值，当前依旧处于历史27.84%分位数；
从5Y时间范围的历史PB来看，创业板指PB从9月20日的3.02倍上升至现在的4.04倍，仍低于5.9倍的5Y平均值，当前依旧处于历史20.78%分位数。
从历史PE-TTM和PB情况来看，伴随市场活力提升和业绩基本面向好的双重共振，创业板指具备较大的估值修复空间。
展望后市，国内仍处于逆周期政策调节期，财政政策已明确转向，国内降准降息预期扩大货币供给预期带来的宽信用过程仍有想象空间，三季度有较大概率形成本轮的企业盈利底、M1底；其次，美联储降息的过程仍在前半段，11月份美联储降息概率依旧在高位，全球流动性宽松的过程仍在延续。最后，指数投资的普及和推广效果逐渐落地，机构和散户投资者适应并加大了指数投资，从而整体市场层面得以改善，这更有利于寻求和产业的结构性机会。综合来看，创业板指的配置价值突显。
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