上周市场反弹，沪深300强于中特估指数，略强于强于科创50，强于红利指数，光伏、锂电、有色领涨。（数据来源：Wind，截止2023.12.29）

海外市场方面，美联储态度转鸽，美债利率快速下行。12月议息会议维持利率不变，市场预期24年3月开始降息，全年降息幅度150bps左右；期间人民币兑美元汇率小幅升值，北上资金在年末出现脉冲式回流；

预计24年政策基调结构性扩张强于总量扩张。中央经济工作会议仍旧围绕高质量发展这一首要任务，将现代化产业体系建设列为2024年具体经济工作首位，科技创新、数字经济、人工智能、健康消费、三大工程、经济大省基建等结构性机会确定性增强；而经济总量的刺激力度有限，2024年能否实现5%经济增长或仍存分歧。

预计国内经济复苏延续承压。12月PMI荣枯线下连续3个月回落，与四季度以来的供给强、需求弱的趋势一致，去库和通缩压力在11月的工业企业库存指标和PPI指标里仍有体现；同时也看到了11月工业企业利润的超预期回升，12月建筑业PMI有所扩张，我们将对边际改善的信号保持密切跟踪，但基于总量政策弹性有限，地产、地方财政加杠杆能力受限，对经济复苏暂时维持保守态度。

展望后市，市场定价仍在较低水平，尽管年前市场出现较大反弹，但扭转经济增长中枢持续下行的信号（大力度的中央加杠杆、或长线资金入市）并未释放，高股息资产或仍值得关注。以煤炭行业为核心，加大油气、运营商、公路港口等资产的比较，同时对银行和地产链高股息资产保持关注。

此外，关注长期需求稳定，供给侧龙头优势突出，出清较为顺利的困境反转行业以及符合高质量发展和新能源、人工智能等产业趋势的成长性资产，并努力寻找、理解超跌资产除了交易博弈以外的积极信号，在顺周期和消费类资产里做好品种储备。

$中信保诚幸福消费混合(OTCFUND|000551)$$中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)(OTCFUND|165513)$$信诚中证800金融(LOF)C(OTCFUND|013121)$

（基金管理人对提及的板块/行业不做任何推介，不代表任何投资建议或推介，不代表基金持仓信息或交易方向。）

作者简介：吴昊，经济学硕士，CFA，中信保诚基金管理有限公司研究部总监，16年证券从业经验，8年投资管理经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司，从事研究工作。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司，历任研究员、研究部副总监。来源：中信保诚基金官网