#把握创新药机遇#$工银医药健康股票C$ ，我对创新药的未来行情充满期待，2026年上半年，AI、半导体等科技赛道行情如火如荼，板块交易拥挤度攀升至历史95%以上分位数，强大的赚钱效应形成显著的资金虹吸，大量市场资金从创新药等板块流出，涌向高景气科技成长赛道 。进入6月下旬之后，科技板块高位震荡明显加剧，临近中报披露窗口，机构调仓换股的诉求持续抬升，一部分资金开始从高位科技赛道撤离，流向估值处于低位、基本面持续向好的创新药板块。

在市场风格切换的大背景下，北向资金的动向格外值得我重点关注。2026年二季度北向资金回流A股2193亿元，创下陆股通开通以来单季度净流入的历史新高，其中长线配置型外资成为回流主力，占比接近85% 。创新药作为国内少有的具备全球竞争力的高端科技成长赛道，自然成为外资重点布局的方向，外资持续回补CXO、创新药龙头的底仓。市场盘面也同步印证，多只创新药ETF迎来持续大额资金净流入，低位布局的力量不断积聚 。

反观国内公募基金，医药板块整体持仓依旧处在历史低位，配置比例远低于中长期中枢水平，板块的配置性价比已经充分凸显。市场由此形成非常有意思的资金格局，内资机构面对科技板块的高波动，开启调仓分流，外资长线资金在底部积极进场布局创新药；而公募整体仓位还没有完成明显回补。在我的观察框架当中，这种内资调仓、外资进场、公募尚未跟上的资金结构错位，往往是一轮主升浪启动之前十分典型的信号。

资金只是行情的推手，真正支撑板块走远的，依旧是产业基本面。我看到创新药行业内在逻辑正在持续改善。国内BD出海交易持续爆发，ADC、双抗、细胞治疗管线不断拿到海外大额授权，海外首付款源源不断流入企业，很多biotech企业摆脱单纯烧钱的状态，现金流得到实质性改善。CXO产业链海外订单逐步回暖，全球医药研发需求回暖，上游供应链迎来复苏。审评审批制度持续优化，创新药商业化路径不断拓宽，行业已经摆脱过去单纯题材博弈的阶段，进入管线兑现、业绩落地的周期。

经过前期的持续调整，板块估值泡沫充分出清，叠加现在的资金结构，创新药已经具备较好的赔率基础。当然，公募尚未大规模加仓，也意味着行情不会一蹴而就，中间会伴随反复震荡。当后续中报业绩不断验证，会倒逼公募基金完成仓位回补，带来第二轮增量资金。

站在当下，我认为创新药已经迎来非常值得重视的配置窗口。既有外资长线资金打底，又有产业基本面持续兑现，同时还存在公募回补仓位的潜在增量。我会持续跟踪新药临床进度、BD出海交易、CXO订单数据，把握资金与产业共振带来的投资机会。@工银瑞信基金 #晒收益#