回顾2021年，李游表示，从风格上看，2016-2020年是核心资产的大牛市，2021年变成中小盘占优，总体而言，近几年的市场分化明显。从行业上看，2021年新能源、军工、半导体和其他一些新兴成长行业的涨幅较大，而消费、医药等长期赛道行业表现一般。

对于2022年的投资机会，李游认为继续围绕产业趋势做投资，而碳中和、进口替代预计是未来5到10年的产业趋势。基于中央经济工作会议定调稳增长，李游预计财政政策更加积极超前，货币政策适度放松，A股市场大概率以结构性机会为主，重点看好高端制造行业。

李游进一步分析，我国经济经过四十年的改革开放后，在很多高端制造领域具备了进口替代的基础，近两年进口替代趋势在加快。具体看好四个方向：

一是新能源，包括新能源车、光伏、风电、储能。海风平价打开了风电的未来空间，估值还有提升空间；压制光伏的上游涨价因素逐步缓解，降价会刺激需求爆发，行业将迎来全面行情；储能配套政策陆续出台，随着成本降低将迎来快速增长；随着产业链产能释放，电动车行情会出现分化，继续看好扩产难度大、格局更好的环节，涨价环节相对谨慎。

二是军工，去年下半年以来，军工行业出现了较大的变化，备战大背景下一些主力型号批产加快，带动产业链订单爆发，合同负债等前瞻性指标大幅增长，预示行业景气度未来1-2年将继续攀升。

三是半导体设备和功率半导体。全球半导体是周期行业，当前景气度处于周期高点，但半导体设备受益进口替代，功率半导体受益新能源行业，是半导体中的细分成长环节。

四是传统制造行业的机械、建材、化工等。政策基调保增长，经过近一年的调整后，股价处于底部，短期有反弹行情，周期景气度见底回升尚需时间，需要密切跟踪观察。

来源：券中社