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发表于 2022-03-09 11:37:36 股吧网页版
从历史看,跌破3400点后,该怎么买基金?

最近两年板块轮动的比较频繁,很多小伙伴直呼跟不上节奏。

2020年的春节前后,因为疫情等因素,医药、消费以及稳增长主力基建工程走强,到了七八月份,喝酒吃药熄火,低估值的金融地产又开始突然拉升。

一大批小伙伴赶紧重仓金融地产,结果年底一看果然很争气:估值更低了。。。

2021年春节前,白酒吹响冲锋号,当一些投资者忍痛割了金融地产上车猛灌白酒,结果酒醒了,车走了,留在山顶上吹着冷风。

随后复盘2020到2021,恍然大悟,新能源和半导体YYDS,于是补票新能源、半导体,结果刚上车屁股都没坐热就被锤得找不到北。

然后这个时候发现,之前卖掉的金融地产涨起来了。。。

这么快的板块轮动,稍有不慎,就是两边扇耳光。

经过这几波回调后,上证指数又跌到了3400点附近,那从历史看,这个时候,我们又该怎么买基金呢?

历史上的3400点

这里呢,bo姐选取的三个时间点是2015年8月21日、2015年12月31日和2018年2月5日。

A股突破3400点的情况中,很多是昙花一现,而这几次,都是突破3400点较长一段时间后回落到3400点。

按照有完整业绩的偏股混合基金的平均收益计算,三次情况中买入基金,持有至今的收益如下:

数据来源:东方choice,截至2022.3.3

可以看到,虽然上证指数是在3400点左右徘徊,但从历史看,我们在上证跌到3400点后买偏股型基金,即使经历了这波大跌,总体回报也是蛮不错的。

那么,在这几次潮起潮落中,哪类风格的基金表现更给力呢?

Bo姐统计了三个阶段有完整业绩的价值型基金和成长型基金的表现:

数据来源:同花顺IFind,截至2022.3.3

前半程是价值型风格基金表现更好一点,后面则是成长型基金更突出,但可以看到,两类基金的长期收益基本不分伯仲,收益的多少主要还是和持有时间长短有关。

到这里呢,我们可以得出两个结论:

1、从历史看,当上证指数突破3400点时间较长后,回落到3400点,我们买入偏股型基金,即使接下来的几年指数“原地踏步”,我们依然能有不错的收益。

2、长期看,价值型风格基金和成长型风格基金的收益差距并不大,综合配置,可以让我们持有过程的收益曲线更平滑。

行业和个股均衡配置

今天呢,bo姐就和大家介绍一个均衡配置的基金经理:鹏扬基金的赵世宏,跟上这位基金经理,在风格切换中就不用操那么多心了。

赵世宏是清华自动化学士、北大金融硕士,有理工和金融复合背景。现在在鹏扬基金担任股票投资部总经理,拥有11年证券研究投资经验,代表产品鹏扬景升3年翻2倍,其它管理满1年以上的产品业绩排名也非常靠前

数据来源:Wind,截至2021.12.31

从行业到个股的布局,赵世宏的投资风格都有很强的均衡特点。

先看行业配置,以赵世宏代表作鹏扬景升灵活配置为例,根据 2021年中报,产品覆盖了31个申万一级行业指数里的19个:

数据来源:东方choice,截至2021.6.30

在侧重电力设备的同时,也对电子、医药生物、机械设备和建筑材料等做了均衡配置。

当然,这可不是撒芝麻式的无脑分散,而是有严格的逻辑在里面的。

赵世宏的行业分散,其实是长短期布局的结合。

在长期投资方面,新能源、电子、医药和大消费这些高景气赛道一直都是赵世宏重仓的板块。

他的思路是,拥抱新经济,摈弃衰退期和导入期行业,聚焦成长期和成熟期行业,选择其中最硬核的青壮年型标的,长期配置。

但赵世宏认为,长期投资并不意味着长期持有,因为再好的公司或行业都有出现困难的时候。

反映在持仓上,就是适时地调整不同行业的仓位状况。

比如在2019年时就开始重仓新能源,到了2021年3季度和4季度,又小幅减仓新能源,bo姐把这两个时间加在了图上:

数据来源:东方choice,截至2022.3.3

然后在2020年中报时有过大幅加仓食品饮料板块的操作,到了2020年年报和2021年中报时,开始持续减仓:

数据来源:东方choice,截至2022.3.3

还有医药,在2020年中报时医药板块占基金净值比超过20%,但到了2021年中报时,这个比例腰斩到了9.82%。

数据来源:东方choice,截至2022.3.3

除了做一些长期的投资外,还会做一些短期的投资。

赵世宏认为,短期内市场难免出现失灵,也就是出现极端情况。但市场长期是有效的,价格也会向着价值回归,所以应该去把握这种极度悲观时的买点。

这其中最典型的操作就是在建材板块上的投资。

过去几年里,房地产市场的不景气拖累建材板块也跟着走低。但赵世宏在去年2季度对建材行业做了一些布局,随着今年稳增长措施的出台,建材行业也出现了不错的反弹。

再来看个股。

根据2021年中报,鹏扬景升的持仓集中度很低,前10大重仓股占比在40%附近,并且持股数超100个。

这是源于赵世宏“地毯式”搜寻优质个股的方法:无论是传统产业还是新兴产业,都像老黄牛翻地一样反复地翻几遍,找出各行各业长期经营优秀的公司,再做进一步筛选。

在挑选个股时,赵世宏认为,目前中国经济正在从高速度增长转向高质量增长,各行各业集中度加速提升,在股市则表现为极端的龙头股行情。

Bo姐觉得,从比较成熟的市场看,也确实是这样的。比如美股就是以FAANG(脸书、苹果、亚马逊网飞和谷歌)组合这种龙头行情为主导的。

具体来说,只选上下游最卡脖子的核心环节,只选具备压倒性竞争优势,以及拥有宽阔护城河的优质公司。

以光伏行业为例,硅料的涨价在2021年成为了制约整个光伏行业发展的卡脖子环节。

赵世宏从2019年就开始重仓某光伏一体化龙头企业,这个公司早期通过并购和入股的方式控制了一些硅料供应商,在硅料持续涨价的背景下,大大地降低了成本,产品的毛利率在同行中名列前茅。

虽然近些年越来越多的光伏企业开始加速一体化,但这家企业在技术和成本等方面仍表现出了很强的竞争力,护城河的优势一览无余。

当通过对各个行业,尤其是新经济行业进行了一番“地毯式”选股后,资产组合就建立了起来。

在资产组合的维护上,赵世宏倾向于“多看少动”,所以从接手以来,换手率一直保持在200%上下,属于中等偏低水平:

数据来源:天天基金,截至2021.6.30

看好四大领域

对于后市,赵世宏认为,在经历过杠杆牛、股灾等各种股市乱象之后,中国股市已经成熟起来,尤其是参与主体的投资风格也趋于稳健,中国股市有望迎来一次“慢牛”和“长牛”。

具体来看,中国老经济正在谢幕或是升级,医药、大消费、科技互联网和以新能源为代表的大制造有望成为未来重点发展方向。

这几个方向也是赵世宏新产品鹏扬丰融价值先锋一年持有期混合A的重点布局方向。

从产品类型来看,这是一只偏股混合型基金,虽然之前赵世宏管理的鹏扬景升是一只灵活配置型基金,但股票持仓一直在90%上下,也比较符合偏股混合型基金的风格。

数据来源:东方choice,截至2021.12.31

同时,这个产品还可以投资港股,港股里也有不少优秀的互联网龙头企业,这些股票经过将近1年的回调后,也都迎来了不错的布局时机。

最后要提醒的是,这只产品设置了1年的持有期,也就是买入后1年内不能卖出,但可以追加投入或定投。

这样设置的目的,对于投资者来说可以防止追涨杀跌和频繁买卖,对于基金经理来说不用担心赎回冲击,更好地追求长期收益。

总得来说,不管是A股还是港股,都有不少优质的新经济龙头企业,而且经过近期的回调后,高估值的问题也得到了一定的缓解,这对于偏向价值成长风格的赵世宏来说,留下了不小的空间。

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