经过近三年的沉寂，近期港股终于迎来了强势反弹。截至5月6日，恒生指数连续10个交易日上涨，创2018年以来最长连涨纪录。恒生指数2024年1月22日跌破15000点之后，自底部反弹至今接近20%的涨幅，已突破18000点大关，不少人认为港股的春天来了，港股已进入“技术性牛市”。（数据来源：choice,20240122-20240509, 指数历史过往表现不预示未来）

数据来源：20230509-20240509，指数历史过往表现不预示未来

港股为何强势反弹，行情能否持续？对于当下的港股市场又如何投资？今天我们就来聊聊。

01 上涨原因和后市展望

首先，我们先来看下第一个问题：港股近期为何实现了强势反弹？

业内人士认为，内外因共振导致了港股本轮的强劲表现，港股利空出尽，人民币汇率稳定性也显著好于亚太其他国家，人民币资产估值处于相对低位，性价比优势开始显现，人民币稳定的汇率进一步提升了港股的配置价值，海外大量资金趁机回流。同时，中国经济持续改善的预期进一步增强了各路资金买入中国资产的信心。（资料来源：券商中国）

那么行情能否持续？

基金经理恽雷认为港股估值修复已经接近尾声，当下的港股市场所面临的状态，类似去年A股市场银行股尤其是国有大行由于其长期不被市场关注所形成的极低估值水平，从而带来的投资性价比。

2022年11月至2023年1月底，港股市场也出现过一轮快速的上涨，恒生指数涨幅约为50%，当时市场交易的逻辑是疫情放开之后中国经济的恢复以及美联储的降息预期，从资产定价的逻辑来看，分子端（中国经济疫后复苏）以及分母端（资本成本随着美联储降息下降）同时受益，市场出现了快速反弹。

而本轮港股市场快速上行却是因为美联储推迟降息，其他市场性价比不足，全球资金从再平衡，寻找性价比的角度出发回流中国市场。同样的上涨，分母端的逻辑却背道而驰，市场的复杂性往往超出我们的预判。因此，港股市场的上涨是否具备可持续性取决于中国经济能否在一系列政策作用下出现持续改善，中国经济复苏的逻辑依然需要更多更持续的经济数据改善来支撑。

02 港股投资策略

说了这么多，最后我们来聊聊对于当下的港股市场又如何投资呢？

基金经理恽雷给了两个投资思路，供各位参考，一个是股质量成长（Quality Growth）策略，另外一个是港股股息增长（Dividend Growth Strategy）策略。

第一个港股质量成长（Quality Growth）策略，相对应的市场基准是恒生指数。该策略的投资理念是发掘具备优秀商业模式，公司价值（自由现金流）持续增长并且估值合理的高质量公司。值得注意的是港股质量成长（Quality Growth Strategy）策略是低换手率的港股全市场策略，投资范围不仅仅包括消费，互联网等成长型行业，也会包含金融，地产，周期等价值型行业上的成长型公司。

第二个港股股息增长（Dividend Growth Strategy）策略。该策略的对应基准可以设定为港股通高股息指数。该策略的投资理念主要是对于成熟行业进入发展末期的公司来说，由于其现金流产生的稳定性使得公司可以每年提升派息比率来增加对投资者的回报。

港股股息增长策略（Dividend Growth Strategy）也是基于港股市场中传统的高股息策略的投资效果较差的现状进行不断优化和迭代产生的股息类投资策略，该策略在追求股息回报的基础上同时兼具了公司的成长性，或可以有效解决高股息策略中经常遇见的“价值陷阱”等问题。

总的来说，随着中国在经济、政策领域不确定性的降低，港股或仍有可为和向好的空间。在港股市场做投资，相比基本面更为重要的是市场流动性，跟随流动性背后的资金顺势而为。再结合港股市场的特点，可考虑构建复合型哑铃型策略来应对，以期待在港股市场中追求长期稳健的投资回报。

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$南方恒生指数ETF联接C(OTCFUND|005659)$$南方恒生科技指数发起(QDII)C(OTCFUND|020989)$$南方恒生科技指数发起(QDII)A(OTCFUND|020988)$$南方恒生香港上市生物科技ETF发起联接(QDII)C(OTCFUND|018079)$

摘自：南南说理财

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