“稳增长行情贯穿全年的概率依然较大，下半年继续看好稳增长背景下的房地产建筑产业链的投资机会。”

代表产品：银华瑞和、银华智能建造等

看好方向：房地产建筑产业链、新老基建

基建投资正从“适度超前”转为“全面加强”，“两新一重”是本轮稳增长的重心。自上而下加码基建投资的信号更加明确。具体到本轮稳增长政策导向，以新基建、新型城镇化建设、重大交通水利等为代表的“两新一重”成为政府扩大有效投资的有力抓手，也是基建投资增量的重要构成。考虑到新基建项目IRR普遍优于传统基建，且符合国内城镇化深入发展及国家能源转型趋势，社会资本参与的积极性相对更高，相关产业的投资景气度有望维持更长时间。基建资金能否充分到位，是决定后续基建需求落地的关键。项目需求已经不是本轮稳增长的主要矛盾，为基建配套充足资金，才是推动建筑基本面持续向好的关键。因此，接下来基建发力的重心，是如何获取源源不断的配套资金来支持众多项目启动和施工，以确保早日形成实物资产，而其中地方政府通过REITs、产权交易、PPP等方式盘活存量资产的进展，将是我们重点观察的方向。

稳增长行情贯穿全年的概率依然较大，下半年继续看好稳增长背景下的房地产建筑产业链的投资机会。地产板块基本面筑底企稳，政策也仍将持续改善，行业供给侧改革，头部企业将受益，而且估值处于历史较低水平。此外，基建板块中的新老基建都值得重点关注。对于老基建而言，企业估值的安全边际更加重要；对于新基建，则更侧重企业业绩弹性及成长性。疫情控制后随着施工需求和物流周转能力的恢复，原材料采购需求也会加速释放，上游建筑材料及分包商的经营弹性也很可观。

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