有色金属 能源金属＆新材料周报：锂稀土持续走弱，关注软磁和铜合金材料的主题机会!

　　投资要点：

　　能源金属方面，价格整体呈震荡运行趋势，电解钴止跌拉涨。锂：本周碳酸锂价格下跌2.69%至98450元/吨，氢氧化锂价格下跌2.37%至88450元/吨，近期市场偏弱震荡运行。供给端，碳酸锂产量稳步攀升，5月碳酸锂产量62538吨，环比上升18%；需求端，当下补库行情已结束，部分下游迎来短暂去库压力，碳酸锂采买观望情绪抬升，长协价格下现货市场成交较为清淡，预计后续价格偏弱运行。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料。

　　钴：本周海外MB钴价下跌1%至12.38美元/磅，国内电钴价格下跌0.45%至22.00万元/吨，价格跳涨后近期小幅调整。供给方面，部分企业产量爬坡，产量维持小幅增量；需求方面，终端实际采买较为有限，需求复苏延迟。电钴供给过剩格局难以改变，但受市场超预期消息推动，年内需求保障下，电钴价格下降空间预计相对有限。建议关注：腾远钴业、华友钴业、寒锐钴业。

　　镍锰：本周硫酸锰价格持平为0.63万元/吨，硫酸镍价格下跌2.27%至3.23万元/吨，近期价格震荡运行。供给端，受限于原料供应偏紧及利润倒挂，镍盐供应相对有限；需求端，三元排产走弱叠加印尼硫酸镍正常到港。镍价下行利润修复下镍盐价格走弱，供给有限情况下预计下行空间有限。建议关注：华友钴业、湘潭电化。

　　稀土永磁：氧化镨钕下跌0.82%至36.1万元/吨，氧化镝下跌1.59%至186万元/吨，氧化铽下跌0.87%至567.5万元/吨，近期市场偏弱运行。供应端，4月氧化镨钕产量环比增长，5月产量小幅下降；需求端目前表现平稳，市场氛围转淡，短期磁材厂开工率较低，预计后市偏弱震荡运行。建议关注：中国稀土、北方稀土、金力永磁、中科三环。

　　新材料方面，从景气度角度，持续看好软磁和铜合金赛道。软磁材料：持续受益电子电力行业发展趋势，电力方面，新能源和电网投资景气度持续传导，合金软磁粉芯站稳光储电车桩终端应用，非晶合金受益配电变压器景气度及海外出口需求；电子方面，AI算力产业推动高性能软磁材料需求释放，高功率低损耗的芯片电感在算力显卡得到应用拓展。铜合金材料：基本盘受益顺周期经济复苏，算力产业趋势下铜缆、铜连接器有望创造增量需求，GB200产业链逐步催化。建议关注：沃尔核材、铂科新材、云路股份

　　风险提示：下游复产不及预期风险，国内房地产需求不振的风险，美联储加息幅度超预期风险，新能源汽车增速不及预期风险，海外地缘政治风险