#天天基金调研团#

央妈公布数据显示，5月我国黄金储备为7280万盎司，较上一月持平。这是人民银行在连续18个月增持黄金后首次按下“暂停键”。

从去年年初黄金、铜和白银等因为全球格局的不稳定以及美元信用体系的削弱等因素导致市场开始配置贵金属，从而推动其上涨，已经有不小的涨幅了。

一、黄金的投资背景

今年以来，美债实际利率有所上涨，美元仍保持强劲态势，可以知道黄金价格的上涨主要是因为央行积极购买黄金，央行的积极购买也体现出央行认可黄金的避险价值和储备价值。随着央行购金量的持续增加，以及全球不确定性指数不断上升，黄金的中长期投资前景或仍值得关注。

二、黄金的投资价值

在当今的经济环境下，如果今年美债利率发生变动，比如美联储进入降息周期，则会对黄金的价格产生有利影响。全球央行增加黄金购买量的趋势反映了去美元化和全球央行增持黄金储备的明显倾向。从全球范围来看，许多国家的黄金储备比例相对较低，若将比例提升，则可以更大程度地支撑黄金价格。

中国、印度、俄罗斯等国家大力增持黄金，主要是由于地缘政治考量以及外汇储备的多元化需求，另一方面，今年9月份美联储可能开启降息，这样一来黄金的未来上涨空间或仍值得关注。

三、黄金的操作

在文章《央妈暂停买黄金！黄金要卖掉吗？》里提到过，对黄金的操作，要看大家的持有期限。

对于短线投资者来说，获利了结是正确的选择。

对长线投资者来说，无需卖出，继续持有是正确的选择。

整体来看，继续持有更优于卖出。主要原因如下：

原因一：央行持有占比相对仍比较低。最新数据，黄金占据外汇储备约5.2% 这一比例跟主要的发达经济体相比依旧是偏低，远低于美国，德国，俄罗斯，法国等国家。

目前暂停主要是此轮黄金上涨，是央行买入带动国内社会资金的买入，把价格买高了，暂停也能更加理性。

原因二：全球流动性宽松。6月6日欧洲行宣布降息25基点，美联储降息也是时间问题。未来推动金价上涨的因素将从目前的央行购金主导的货币属性，重新切换为全球流动性驱动的金融属性定价。

原因三：地缘冲突。当前巴以冲突、俄乌冲突下，世界局势并不太平，黄金作为硬通货，需求是比较大的。

原因四：黄金长期业绩客观。在文章《一张图说明黄金的中长期配置价值》站长提到过黄金的价值，中长期持有是没有问题的，是一类重要的资产配置工具，长期年化收益在6%以上。

四、铜的投资价值

铜价曾在历史上达到11,000的高位，本轮价格上涨周期内，整体资本支出回升的幅度相对较弱。铜的供需关系紧张，铜与全球增长呈现出较强的正相关性。鉴于全球增长预期积极，铜的需求前景依然乐观。铜作为具有中长期增长潜力的大宗商品，老铜矿品位下降、新型大铜矿稀缺，铜市场未来可能处于紧平衡状态，甚至可能进入供应硬短缺的环境。铜的下游应用领域，如新能源相关产业将进一步加大铜的需求压力，因此铜将面临长期的供需错配和供给不足的局面，由于供需不均的情况存在，铜将展现出强劲的表现。

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以上观点或数据仅供参考，过往业绩不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎。