2024年开年以来,中国经济延续缓慢复苏的势态,经济的微观体感逐渐好转,3月份,全国制造业PMI为50.8%,回到荣枯线之上。我们的投资策略还是以自下而上选股的方式为主,选择估值合理、基本面边际向上的股票进行投资,在今年这个全球政治大年,我们对于股票估值方面的考量需要更加慎重,对于投资标的的价值判断需要更加谨慎。当前我们的持仓仍集中在医药和汽车零部件两个景气度较高的行业,并随着基本面的改善,增配了少量低估值的顺周期品种。
未来看好的三个行业如下:
1、汽车零部件。中国的汽车产业正在逐渐崛起,在新能源汽车领域,新车型的产品力和性价比快速提升,在原有的燃油车和混动领域,中国制造的物美价廉特点逐渐占据消费者的心智,从中国汽车的出口量快速提升也能看出,中国汽车在世界竞争中的比较优势逐步展现。今年以来,持续有新车型投入市场,同时原有车型也运用降价增配的手段参与竞争,整车制造行业未来几年将进入优胜劣汰的激烈竞争格局,与之相伴随的,我国也会出现一批世界级的零部件一级供应商,同时,有些零部件供应商也兼具机器人零部件供应商的角色,这同样是一个具有万亿市场规模的领域,看好中国制造业能在这两个领域发挥长足的优势,成为世界级的企业的潜力。
2、医药行业。随着人口老龄化的进展,医药行业具有长足的发展空间,老年人在药品、医药服务上的需求持续,付费意愿强。医药行业的边际催化同样明显,集采出现了相对缓和的迹象,政策对于创新药等参与世界竞争的药企持续支持,一批医药核心公司的利润持续改善,有望出现一批具有国际竞争力的公司。
3、军工行业。军工行业2023年受到收入确认节奏的影响很大,大量军工企业收入不达预期。2024年一季度,我们已经观察到一些困境反转的迹象,军队人事任免落地,部分军工企业披露新年度的订单,核心军品企业业绩有望恢复性增长。