$东财瑞利债券C(OTCFUND|018445)$本周债市收益率曲线整体走平，期限结构呈现“长强短稳”特征。具体来看，短端在流动性呵护下表现坚挺；长端情绪显著修复，10年期国债活跃券收益率下行至1.81%区间；超长端则受益于30Y-10Y利差压缩逻辑与通胀预期缓和的共振驱动，下行幅度更为显著。
本轮债市修复主要受双重因素驱动。其一，地缘风险溢价快速收敛。中东局势达成临时停火协议，布伦特原油价格自111美元/桶高位显著回落至96美元/桶附近，“战争溢价”阶段性挤出，有效压降输入型通胀预期，为长端利率下行打开空间。其二，国内流动性维持极度宽松格局。本周DR001进一步下探至1.22%的阶段新低，叠加季初机构再配置需求集中释放，“资产荒”逻辑阶段性重现，充裕的流动性成为推动利率下行的核心支撑。
然而，在情绪集中释放后，本轮行情的持续性面临多重制约，隐忧仍需警惕。其一，停火协议仅为“两周临时性”安排，4月下旬将迎来关键观察窗口，若地缘局势出现反复，高油价长期化引发的“通胀脉冲”担忧或再度升温，制约长端利率下行空间。其二，央行近期连续开展5亿元“地量”逆回购操作，释放引导市场利率平稳运行、“防过低偏离”的政策信号，短端利率在当前位置继续下行的空间已较为有限。
展望后市，短期债市受“事件驱动”的特征可能持续，长端品种不宜在情绪高位过度追高，同时做好及时获利了结的波段应对。短端品种可依托当前资金宽松格局继续持有，“票息+杠杆”策略仍然占优，但需保持仓位灵活性，警惕月中时点资金面边际收敛风险。
$东财30天滚动持有债券发起式C(OTCFUND|024309)$
$东财30天滚动持有债券发起式A(OTCFUND|024308)$
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