最近这行情，依旧是有人欢喜有人忧。由于踏空比套牢痛苦得多，可能难受的人反倒更多了？所以基金经理和投资者都是怎么踏空的呢？

专注且狭窄的基本面

今年以来，越涨越降仓位的基金经理，普遍是专注于基本面投资的，而随着仓位越来越低，行情越来越好，踏空程度也是越来越大。

至于降低仓位的原因，从季报和各种访谈等透出信息来看，主要还是基于基本面的因素，基金经理的视角，看到的是基本面还不够好，个股自身经营方面的改善还不够，结合估值来看并不够理想，涨一些之后就觉得没什么吸引力了。

其实这些看法也没什么错误，只是视野略显狭窄了，基本面里还是要包含一些资金面考量的，至少资金面的充裕，是会抬升整个市场估值水平的。这并不是转向趋势投资，更不是转向资金面投资，资金多少确实也是基本面的一部分，不可忽视的一部分。

停不下来最终翻车的微操

在震荡市和熊市，很多人都习惯了“微操”，市场涨了点就减减仓，市场跌了点就补回来，反正市场兜兜转转，这样至少可以赚点差价。

这差价赚起来是会上瘾的，看着别人不动如山反复过山车，自己这边微操频繁落袋简直英明神勇，成就感拉满的。

然后这种习惯停不下来，最怕的就是遇到市场的转折。之前苦苦积累的收益优势，可能很快就被收回。辛辛苦苦好几年，被几个月减仓或者空仓轻松打败。这个时候心里一定是非常难受的。

这就有点像“狼来了”的故事，彻底不当事的时候恐怕就要翻车了，一翻车就是个大的。

思维和认知

以上的问题，如果去探寻深层原因，那恐怕就是没有及时转换思维，从熊市思维转到牛市思维，看行情变化还是更倾向于从谨慎的角度去看，而不是乐观的角度。思维不一样，看法自然也不一样，也就是很难顺应现在的行情发展。

而再进一步来讲，精准切换，或者要求低点及时切换的人能有多少？这种切换是实力的体现还是碰巧的运气？其实对于个人的要求还是比较高的。

而这个时候抓住机会的又是什么样的呢？可能是提前的，可能是一直all in的，这里在认知层面追求的可能是一种模糊的精确，一种简单的复杂。

“差不多这个价格（估值）就可以了”，“个体比整体更有确定性”。

也并不是哪种就是对的，哪种就是错的。只是相对来说，“踏空”和“套牢”，总要选一个自己更害怕的，然后相应有所取舍。