聚焦：两会 十四届全国人大二次会议和全国政协十四届二次会议，将分别于2024年3月5日和3月4日在北京开幕。 预期博弈：两会为什么重要？ 越临近两会，对于两会政策的博弈就会愈发严重。 因为两会会有一些重点定调： （3）货币政策是否会有变化？ 以上几点对股市及债市都将产生一定的扰动。政策的预期博弈以及政策是否会真的超预期都将会决定后续股市和债市的走势。 关于GPD增速 对应需关注GDP目标增速设定以及政策刺激力度是否会超预期。 根据地方两会来看，2024年各地GDP目标加权增速为5.4%，而地方加权目标增速通常为全国目标增速的1.1倍，由此推算2024年全国GDP目标增速或在5%左右，与2023年目标增速相比变动不大。 在预期为5%的增速下，由于基数大了，5%的增速就意味着实现目标的难度有所增加，因此如果实际定调为5%的增速，那就能进一步需要政策端发力。 关于财政和地产政策 在十二月的重要会议上，财政政策并没有发力，因此对债券的扰动出清，加上流动性宽松走出了一波债券的牛市行情，对应股市也因预期落空，走势非常疲软。 对于财政政策的预期市场需要目标赤字率突破3%。所以需要关注目标赤字率是否会突破3%甚至3.5%，这将一定程度反映今年财政加码力度。 去年四季度提出增发万亿国债后，赤字率提高至3.8%的水平，且今年在稳增长诉求下，也仍需财政延续加大发力托底经济。 但在一揽子化债持续推进背景下，地方政府加杠杆的空间和能力可能受限。 对于房地产，今年各地政策仍在继续优化，但关键或在于是否会有进一步释放需求端空间以及保主体等更强力的超预期政策出台。 关于货币政策 在稳增长、宽信用诉求下，货币政策将致力于降成本，全年来看降息仍有可能，关键在于时间节点和节奏的把握，特别是考虑到内外均衡问题，且在此过程中，还需考虑稳定银行负债成本，故而降准和存款利率调降仍可期待。 除了两会，下周将进入2月金融数据发布窗口期，也需要关注社融数据。
