2024年第一季度海内外宏观环境波动依旧,出现了较多超预期的事件。国外方面,美国经济数据呈现出的韧劲使得市场对于美联储的降息预期出现明显波动,美元指数和美股在一季度双双走强。而较为意外的是伴随降息预期的摇摆,国际商品价格在一季度反而屡创阶段新高,特别是原油和贵金属更是在3月末出现加速上涨。地缘方面中东地区冲突不断,国际航运也受到一定程度的影响,导致未来油价预期进一步走高。这样的走势使得后续预判美联储降息时点变得更为困难。国内方面,宏观环境延续着去年的弱复苏态势,若干经济数据均有一定的改善,在3月召开的两会中也基于当前形势制定了全年经济发展目标,体现了稳中有进的政策基调。国内市场在一季度的波动远远大于经济基本面的波动,春节前的小微盘风格坍塌使得市场经历了一波下跌,特别是微盘股遭到重创,但后续伴随相关产品的出清和流动性恢复,又在节后强劲反弹。
整体市场波动率偏高,各大宽基指数涨跌不一。截至季末,上证指数上涨2.23%,沪深300指数上涨3.10%,中证500指数下跌2.64%,创业板指下跌3.87%,中证2000指数下跌11.05%。从风格维度上说,大盘权重指数表现明显好于小微盘指数,显示一季度风格更偏大盘。从行业维度上说,代表资源品的行业表现强势,石油石化、煤炭有色等行业涨幅居前,而房地产、医药生物等排名靠后。整体一季度风格偏向大盘价值,红利类资产表现较好,地产消费等顺周期类资产表现一般,代表新兴生产力方向的科技类资产波动较大,人工智能相关的光模块表现较好。
整个一季度市场振幅较大,预期未来波动率会逐步下行进入稳态。后续市场的两大重要变量依然是美联储的降息时点和国内经济复苏的强度,从中期来看影响市场的核心要素都在稳步变好,伴随宏观经济的定调和政策层面稳定资本市场的各项措施出台,预计市场将在中长期震荡向上,当前时点无需悲观。
第三产业基金运用量化Alpha多因子选股模型和行业配置模型进行股票筛选和权重配置,基金关注符合第三产业投资方向的各行业优质标的,注重对个股基本面质地的考察,甄选估值合理、经营稳健、成长能力良好、财务指标健康、有核心竞争力的优质公司。另外,基金通过积极参与新股申购等低风险机会来增厚业绩。