一季度市场大幅调整,上证综指、沪深300、创业板指分别下跌-10.7%、-14.5%、-20.0%,机会仅集中在煤炭、地产等少数低估值高股息或与稳增长相关的传统板块,成长板块调整显著。回头来看,热门成长赛道估值高企,国内经济走弱、稳增长压力加大,海外流动性收紧,以及俄乌局势和国内疫情超预期发展等因素造成了A股市场的上述表现。报告期内,组合采取了配置更加均衡、个股估值基本面容忍度更加严苛,以及挖掘非热门机会的应对策略,但组合构成上坚持了成长为主的风格,表现依然较差。当前时刻,成长板块估值压力已释放较为充分,后续压力更多是经济下行、疫情干扰带来的部分行业短期基本面扰动。我们将继续坚持行业均衡、精选个股、成长为主的策略,寻找高景气度延续机会的同时,努力挖掘短期扰动消退反转带来的机会,同时继续挖掘非热门机会,进一步优化组合,力争为持有人创造回报。